平高集团有限公司短期融资券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 平高集团有限公司短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 平高集团有限公司 （以下简称“公司”） 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 主要从事高压开关产品的生产与销售，下属上 债项信用 市子公司河南平高电气股份有限公司 （以下简 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 称 “平高电气”）是国内传统三大高压开关制 级结果 级结果 造企业（ “三大开”）之一。跟踪期内，受益 2016/09/22～ 16 平高CP001 6 亿元 A-1 A-1 2017/09/22 于国内特高压建设快速发展，特高压产品需求 增加，公司业务规模持续扩大，收入及利润水 跟踪评级时间：2017 年3 月21 日 平上升，盈利能力保持稳定。同时，联合资信 财务数据 评估有限公司 （以下简称“联合资信”）也关 2016 年 项目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 注到高压开关行业竞争激烈、公司下游客户集 现金类资产(亿元) 10.89 11.38 17.77 12.57 中度高、EPC 项目回款慢以及短期偿债压力大 资产总额(亿元) 116.21 158.64 187.21 195.60 等因素对公司经营可能产生的不利影响。 所有者权益(亿元) 61.94 73.97 77.66 81.82 短期债务(亿元) 15.44 38.04 53.92 58.70 综合考虑，联合资信维持公司AA+ 的主体 长期债务(亿元) 9.83 5.65 10.48 10.49 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“16 全部债务(亿元) 25.27 43.69 64.40 69.19 平高CP001 ”A-1 的信用等级。 营业收入(亿元) 49.17 70.17 86.77 62.17 利润总额(亿元) 5.47 6.42 8.56 9.10 EBITDA(亿元) 6.55 10.37 14.28 -- 优势 经营性净现金流(亿元) -2.81 -1.83 -2.77 -6.13 1．国内电网投资快速增长，国家对电网建设 营业利润率(%) 26.27 26.79 25.45 29.41 的扶植力度不断加大，高压开关行业发展 净资产收益率(%) 7.73 7.33 9.09 -- 外部环境良好。 资产负债率(%) 46.70 53.37 58.51 58.17 全部债务资本化比率(%) 28.97 37.13 45.33 45.82 2 ．公司为国家电网全资子公司，股东实力强， 流动比率(%) 172.01 137.44 130.46 131.61 在日常运营中从资金注入、订单资源等方 经营现金流动负债比(%) -6.37 -2.34 -2.81