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人大金融——中国人民大学金融硕士考研经验高分秘籍 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学国际学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的经验，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 26。了。为了解决一个问题，使用两个国家的选项模式，我们首先需要绘制股票价格树同时包含当前股票价格和股票的可能值期权的到期时间。接下来，我们可以得出一个类似树的选项，指定其价值将在到期时给予2个可能的股票价格变动。 价格股票认购期权价格为85美元的罢工 今天1年的今天， 1年 $ 98 $ 13 = MAX（ 0，美元98 - 85） $ 85 ？ $ 70 $ 0 = MAX（ 0， $ 70 - 85） 今天的股价是85美元。这将增加至$ 98 ，或在一年内下降到70美元。如果股票价格上升98美元， ，呼叫将被行使为85美元，并在合约到期时，将收取13元的一个回报。如果股票价格下跌到70美元，该选项将不会被行使，在合约到期时的回报将是零。 如果股价上升，其在此期间的回报为22.50 ％ [= （$ 98 / $ 80 ） - 1] 。如果股票价格下跌，其在此期间的回报为-12.50 ％ [= （ $ 70 / $ 80 ） - 1] 。我们可以使用下面的表达式来确定股票的价格上升风险中性概率： 无风险利率= （ ProbabilityRise ） （ ReturnRise ） + （ ProbabilityFall ） （ ReturnFall ） 无风险利率= （ ProbabilityRise ） （ ReturnRise ） + （ 1 - ProbabilityRise ） （ ReturnFall ） 0.025 = （ ProbabilityRise ） （ 0.2250 ） + （ -0.1250 ） （1 - ProbabilityRise ） ProbabilityRise = 0.4286或42.86％ 这意味着股票价格下跌的风险中性概率是： ProbabilityFall = 1 - ProbabilityRise ProbabilityFall = 1 - 0.4286 ProbabilityFall = 0.5714或57.14％ 使用这些风险中性概率，我们现在能够确定预期收益的看涨期权到期。在合约到期时的预期收益是： 预计在到期收益= （ 0.4286 ） （ $ 13） + （ 0.5714 ） （$ 0） 预期= 5.57美元到期回报 由于这个收益发生1年，从现在开始，我们就要打折它今天的价值。由于我们使用的是风险中性概率，我们可以使用无风险利率，所以： PV （在合约到期时的预期收益） = $ 5.57 / 1.025 PV （在合约到期时的预期收益） = 5.44美元 二。是的，有一种方式来创建一种人工合成的认购期权，上述的看涨期权有相同的回报。为了做到这一点，我们将需要购买的股票和无风险利率借贷。根据股份购买数量的选项，在这里被定义为三角洲三角洲： 三角洲= （摇摆选项） / （摇摆库存） 由于认购期权将价值13美元，如果股票价格上升及0元，如果它属于三角洲的选项为$ 13 （= 13 - 0） 。由于股票价格是期权的到期时间为98或70美元的股票，摆动为$ 28 （ $ 98 - 70 ） 。有了这些信息，三角洲的选项是： 三角洲= $ 13 / 28美元 三角洲= 0.46 因此，创建一个合成看涨期权的第一步就是买股票的份额0.46 。由于目前股价为每股80美元，这将耗资31.71美元， [= （0.46） （$ 70 ）/（ 1 + 0.025） ] 。为了确定我们应该借的金额，比较收益的实际认购期权三角洲股在到期日的回报。 认购期权 如果股价上升到98美元：回报= 13美元， 如果股票价格下跌到70美元回报= $ 0 三角洲股 如果股票价格上升到98美元：回报= （0.46） （$ 98 ） = 45.50美元 如果股票价格下跌到80美元回报= （0.46） （$ 70 ） = 32.50美元 他的合成看涨期权头寸的回报应该是相同的回报实际调用选项。然而，拥有0.46的股份留给我们究竟$ 32.50以上的回报在合约到期时，无论股票价格是否上升或下降。为了减少$ 32.50期满回报，我们应该借现在的$ 32.50的现值。在一年时间里，义务支付32.50美元，将减少的收益，使他们完全匹配的实际调用选项。因此，购买股票占0.46借31.71美元（= $ 32.50 / 1.025 ） ，以创造一种人工合成的认购期权，行使价85元， 1年，直到期满。 三。由于购买股票的成本是购买37.15美元为每股0.46 31.71美元是借来的，合成看涨期权的总成本是：