融资融券对股市波动的影响.docVIP

融资融券对股市波动的影响——基于投资者交易策略视角 摘要：融资融券到底是加剧还是平抑股市波动，理论研究结论分歧很大。本文对我国投资者的融资融券交易策略及其对股市波动的影响进行分析，结果表明，个人投资者的融资交易和融券交易没有显著的趋势交易特征，而机构投资者的融资交易和融券交易均呈现出反转交易特征；融资交易占比与股票未来收益率正相关，融券交易占比与股票未来收益率负相关；投资者在融资交易和融券交易中表现出较强的择股能力，其交易行为具有较高的信息含量。整体而言，我国投资者通过融资融券机制进行的是高抛低吸而非追涨杀跌，其交易方向与股价未来变化趋势相吻合，融资融券在一定程度上发挥了股市稳定器的作用。