双汇收购史密斯菲尔德修改版讲述.doc

目 录 一、引言 1 二、理论分析与文献综述 1 （一）理论分析 1 （二）文献综述 1 三、我国上市公司收购分析——基于双汇收购美国史密斯菲尔德分析 2 （一）公司简介 2 （二）利润表增减变动分析 3 （1）毛利分析……………………………………………………………………..3 （2）营业利润分析……………………………………………………………………………..3 （3）利润总额分析…………………………………………………………………………….3 （4）净利润分析……………………………………………………………………………….4 (三)资产负债表增减变动分析 四、研究结论和建议 5 （一）研究结论 5 （二）存在问题及建议 5 五、参考文献....................................................6 我国上市公司收购分析 ——以双汇收购史密斯菲尔德为例 摘要：产生购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过购发展则要迅速的多，尽管它会带来自身的不确定性。具体到理论方面，购的最常见的动机就是——协同效应。购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定购价格的理由。购产生的协同效应包括——经营协同效应和财务协同效应。一、引言 中国境内收购交易的规模和数量在2011年突破了历史最高水平，达到了1，455亿美元，金融、房地产和IT行业是2011年中国境内收购交易中最为活跃的行业。2011年外资中国入境交易前十大行业交易额占到总交易额近81%。在我国走出去宏观政策的指导下越来越多的企业走上了跨国收购的道路跨国收购已然成为我国企业国际化的重要途径。 双汇集团是中国最大的肉类加工基地，集团连续十一年在中国肉类食品企业排名第一位。双汇发展是双汇集团旗下主营肉类加工的上市公司，是其主要利润来源。近些年来，双汇集团良好的发展势头是其坚决参与国际竞争，积极海外收购的基础。双汇目前产品收入来源较单一，生猪主要外购。2011年双汇遭遇瘦肉精事件，基本上可以归结为养殖环节问题对规模企业的牵连。瘦肉精事件也让双汇吸取教训，加快对上游产业的整合。双汇的短板恰恰是史密斯菲尔德的长处，史密斯菲尔德在鲜品处理上的技术和经验都很成熟。借此，双汇可以在上游产业得到技术和原料的保证。 二、理论分析与文献综述 （一）理论分析 利润表是反映上市公司一定会计期间生产经营成果的会计报表。利润分配表把一定会计期间的营业收益与营业成本进行配比，计算出上市公司一定时期的税后净利润，反映上司公司的收益情况和成本耗费情况。因而利润表能直接反映出收购对上市公司盈利的影响。 资利润分配表包括营业总收入。营业总成本、营业利润、利润总额、净利润等。从利润角度反映利润额的变动情况，揭示收购对企业的经营业绩的影响。利润水平分析包括净利润分析、利润总额分析和营业利润分析。 产负债表表示企业在一定日期的财务状况的主要会计报表。其报表除了让企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可以让所有阅读者在最短时间了解企业经营状况。 （二）文献综述 赵晓悦（2013）以双汇收购史密斯菲尔德为基础，指出收购一方面可以为中国消费者带来更多品质较好的进口低温肉制品，另一方面能够促成联合投资，在国内建立更多的低温生产基地，促成双汇从高温猪肉向低温猪肉的生产模式转型。而对于 SFD 来说，双汇的接盘能够帮助近期业绩低迷的公司促进贸易，并增进盈利水平。 杨茜（2014）以双汇集团为基础，进行营运能力分析、盈利能力分析、成长能力分析，总结出双汇发展仍将继续坚持品牌带动的发展战略,充分发挥本企业的竞争优势,提高品牌高度,拓展品类的宽度,提高品牌的溢价能力,不断提升和优化产品结构,保持和扩大了在同行业市场的领先水平。 于朋、刘晓辉（2014）发现双汇收购史密斯菲尔德后，史密斯菲尔德净利润达到历史最高，销售额也有增长，合并营业利润大幅度增长。 国内其他学者对双汇收购史密斯菲尔德分析发现，杠杆收购使自有资金获得高比例回报，但杠杆收购在给企业带来巨大收益的同时也存在风险，可以利用筹资渠道的多元化和筹资方式的多样性进行规避，双汇收购为中国企业提供了非常好的样本。杠杆收购在我国发展将有更大的空间。本文将借鉴这些学者的研究思路，从利润表出发，最终得到关于双汇收购前后利润变动的结论，并提出相关建议。 三、我国上市公司收购分析——基于双汇收购史密斯菲尔德分析 （一）公司简介 双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，在全国18个省市建设了加工基地，集团旗下子公司有：肉制品加工、生物工程、化工包装、双汇物流、双汇养殖、双汇药业