货币银行学十一.pptVIP

第十一章 货币政策 教学目的与要求 明确货币政策的最终目标及各目标之间的关系； 掌握货币政策中介目标的概念及选择中间目标的标准； 掌握货币政策的主要工具及其运用； 了解凯恩斯与货币学派关于货币政策传导机制问题的分歧。 教学内容 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策传导机制 第四节 货币政策效果 什么是货币政策 狭义的货币政策 广义的货币政策 货币政策的内容 目标——手段——效果 货币政策的特征 宏观经济政策 间接调节经济运行 需求管理政策 第一节 货币政策目标 货币政策目标体系 货币政策的最终目标 币值稳定 货币政策的首要目标 指标选择 CPI PPI，CGPI GNP deflator 货币政策的最终目标 充分就业 何谓充分就业？ “自然失业率” 指在没有货币干扰的情况下，劳动力市场和商品市场的自发供求力量发挥作用时应有的、处于均衡状态下的失业率。 货币政策的最终目标 经济增长 经济增长目标的测度 人均实际国民生产总值 人均实际国民收入 货币政策应当追求多高的经济增长速度？ 中美两国经济增长率比较 货币政策的最终目标 国际收支平衡 保持国际收支平衡具有重要意义 货币政策的调节作用 提高利率 本币贬值 货币政策目标间的关系 协调货币政策目标之间矛盾的主要方法 统筹兼顾 简单规则 相机抉择 政策搭配 统筹兼顾 由于菲利普斯曲线揭示了通胀率与失业率之间的负相关关系。因此，该观点认为，应根据社会的承受能力确定通胀率和失业率的安全区。在安全区内，政府不必采取任何措施；当某一指标超过安全临界点，政府应采取相应的措施控制该指标。 相机抉择 指货币当局或中央银行在不同时期，应根据不同的经济形势，灵活机动地选择不同的货币政策，以达到当时最需要达到的政策目标。具体而言，在通货膨胀时期应当实行紧缩性的货币政策，抑制通货膨胀；而在经济萧条时期，应当实行扩张性的货币政策，以刺激投资，促进经济复苏。 简单规则 不以主观臆断为准，而是按照一套简单规则来行事。原因是人们对经济状况不可能作出完全准确的预期，且政策效果的预测也不可能完全精确 根据弗里德曼的测算，美国可选M1按年4-5%的增长率为标准 政策搭配 根据蒙代尔（R、Mundell）法则，财政政策主要解决国内经济问题，而货币政策主要解决国际经济问题 他以预算作为财政政策的代表，以货币供给作为货币政策的代表，来描述其搭配方法的 政策搭配 IB曲线表示内部均衡。在这条线的左边表示国内经济处于衰退和失业；在这条线的右边表示国内经济处于膨胀 EB曲线表示外部均衡。在这条线的右上边表示国际收支逆差，在这条线的左下边表示国际收支顺差 政策搭配 政策搭配 发达国家的货币政策目标 中国的货币政策目标 单一目标还是多目标？ 单一目标论 币值稳定 经济增长 双目标论 币值稳定+经济增长 多目标论 中国的货币政策目标 法律上的单一目标 “货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。” ——《中国人民银行法》（ 2003年修正）第三条 中国的货币政策目标 法律上的单一目标 “货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。” ——《中国人民银行法》 （ 2003年修正）第三条 实践中的多目标 货币政策中介目标的选择标准 可测性 一是央行能迅速获取有关中介指标的准确数据；二是有较明确的定义并便于观察、分析和监测。 可控性 即是否易于为货币当局所控制。通常要求中介指标与所能适用的货币政策工具之间要有密切的、稳定的和统计数量上的关系。 货币政策中介目标的选择标准 相关性 要求中介指标与货币政策最终目标之间要有密切的、稳定的和统计数量上的联系。只要能达到中介指标，终极目标的实现不会遇到障碍和困难。 抗干扰性 要求中介指标应能较准确地反映政策效果，并且较少受外来因素的干扰。 货币政策中介目标的选择标准 适应性 要求货币政策中间目标与经济体制、金融体制有较好的适应性。 货币政策的中介目标 主要中介目标——远期——货币供应量 货币政策的中介目标 主要中介目标——远期——利率 货币政策的中介目标 主要中介目标——近期——基础货币 B 可控性强 相关性强 M = m · B 基础货币?货币供应量?社会总需求 关注货币乘数m 若m为稳定的常数?则有能力控制货币供应量 若m波动幅度较大?则对B的操作难度大 货币政策的中介目标 主要中介目标——近期——准备金 R 可测性：强 可控性：较强（法定存款准备金） 相关性：较高 问题 法定准备金是否应经常变动？ 超额准备金是否能按要求变动？ 容易造成中央银行的错误判断 以货币供给量为目标的结果 虽然央行希望货币需求曲线在Md*，可是因为产出量的意外增减或物价水平的变动，该曲线在Md′与 Md〞之间波动。当央行以货币供给量为目标而且确定在M﹡