《公司金融》计算题答案(出卷老师).doc

《公司金融》计算题 （答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧） 备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。仅供深入学习使用。 第3章 资本预算决策 某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。另需投入30万元的配套流动资金。该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。请计算该项目的NPV、PI指数和投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。【P149】假设公司所得税率为40%：NPV=每期现金流贴现值之和 tNPV((tt(0(1(rt)n 初始现金流量NCFo（t=0时）=-[100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）]=-130 各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元 NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】^0+26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+流动资金收回30/(1+r)^3^ 0为0次方 ^1为1次方 ^2为2次方 ^3为3次方 PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=... =投资后各期现金流之和/初始金额=(26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+30/(1+r)^3) /130 投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。 财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。 第4章 资本结构决策 1、某公司拟筹资1亿元。其中向银行贷款2000万，票面利率8%，筹资费率2%；发行优先股2000万，股利率为10%，筹资费率3%；发行普通股4000万，筹资费率5%，预计第一年股利为10%，以后每年按5%递增；留存收益为2000万元，第一年末的股利率为10%，以后每年增长为5%。所得税税率为40%。要求计算下列资本成本：（1）债务成本；（2）优先股成本；（3）普通股成本；（4）留存收益成本；（5）计算综合资本成本。【P241-245】 ：债务成本=2000*8%*（1-40%）/2000（1-2%）=4.90% 优先股成本=D/P=2000*10%/2000*（1-3%）=10.31% 普通股成本=D1（当年股利）/P+g(股利增长率)=4000*10%/4000*（1-5%）+5%=15.53% 留存收益成本=2000*10%/2000+5%=15% 综合资本成本=债务成本*2000/1亿+优先股成本*2000/1亿+普通股成本*4000/1亿+留存收益成本*2000/1亿=9.28%：普通股的资金成本=60000*2.5/60000*25*（1-5%）+6%=16.53% （1）（2）：经营杠杆系数DOL=（销售额S-变动成本VC）/（销售额S-变动成本VC-固定成本FC）=（500-500*60%）/（500-500*60%-100）=2 财务杠杆系数DFL=（销售额S-变动成本VC-固定成本FC）/（销售额S-变动成本VC-固定成本FC-利息支出I）=（500-500*60%-100）/（500-500*60%-100-400*40%*15%）=1.32 联合杠杆系数DTL=经营杠杆系数DOL*财务杠杆系数=2.64 某公司目前拥有资金1500万元，其中00万元，年利率10％普通股0万股，每股10元，所得税率3％现准备追加投资万元，有两种筹资方式可供选择：发行债券万元，年利率1％；发行普通股万元，增发0万股普通股，每股发行价1元。要求：根据以上资料（1）计算两种筹资方式的每股无差别点（2）如果该公司预计为00万元，确定最佳筹资方案。 方案一：发行债券1000万元，年利率10％； 方案二：发行普通股1000万元，即增发50万股普通股，每股面值10元，发行价20元。 要求：根据以上资料 (1)计算两种筹资方式的每股收益无差别点及相应的EPS； (2)如果该公司预计息税前收益为680万元，确定最佳筹资方案，并说明原因。 解： 第5章 股利政策 2.公司全年利润总额2000万元，所得税率33％，用税后利润弥补亏损50万元，公司提取10％的法定公积金和5％的任意盈余公积金。下年的投资计划需要资金1200万元，公司目标资本结构是：自有资本与负债比例为4：2【资本占资金的4/6，负债占资金的2/6】 要求计算：（1）公司当年可供分配的利润；