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自贸区金改，步履不停 　　上海自贸区金改“新40条”，影响并不仅仅局限在自贸区，你的生活可能会随之改变，看上去“高大上”的金融改革，其实离你很近。 　　也许你觉得人民币资本项目可兑换和自己没什么关系，但忍不住想八卦一下，为什么徐根宝去西班牙买球队，走的是自贸区FT账户？也许你不知道QDII2是什么，但是身边越来越多人去美国买房子买股票，他们会告诉你以后更方便了。也许你的老板成天抱怨国内融资难、融资贵，你何不建议他去海外拿“洋贷款”发展实业？……2015年10月底推出的上海自贸区金改“新40条”，影响并不仅仅局限在自贸区，你的生活可能会随之改变，看上去“高大上”的金融改革，其实离你很近。 　　官方将“新40条”称为“新阶段深化上海自贸试验区和上海国际金融中心建设的纲领性文件”，其中多项热点政策回应了外界期待。《新民周刊》专访了上海发展研究基金会秘书长乔依德，对自贸区金改“新40条”作出解读。 　　股市波动不影响开放 陆家嘴在自贸区扩区后成为重要建设区域。 　　《新民周刊》：10月底出台了《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点、加快上海国际金融中心建设方案》，外界称之为上海自贸区金改“新40条”，这份《方案》出台的经济形势背景是怎么样的？它为自贸区金融改革勾勒出什么样的发展脉络？ 　　乔依德：从自贸区金融开放改革进程的角度来看，这次自贸区金改“新40条”不是凭空出台的，是在以往自贸区金融创新开放一系列政策的推行下，进一步深化。2013年底央行出台过“金融30条”支持上海自贸区，今年2月出台过自贸区分账核算境外融资实施细则，对于这次“新40条”要放在这样一个大框架下理解，是自贸区金融开放过程的进一步推进。 　　“新40条”主要内容是五个方面，率先实现人民币资本项目可兑换、进一步扩大人民币跨境使用、不断扩大金融服务业对内对外开放、加快建设面向国际的金融市场、不断加强金融监管和切实防范风险。 　　从中国经济融入全球的角度来看，这几个方面内容既是建立在以往一系列政策基础上，又是符合新的经济形势需要。中央五中全会对于我国经济大方向作了一个比较明确的把握和决定，就是要继续对外开放，融入全球金融体系，这是一个很重要的大背景。具体来说我们有一些新的形势，中国倡导建立了亚投行，建立了新丝路基金，金融开放改革为“一带一路”奠定了金融基础。再加上人民币加入SDR在望，上海自贸区的金融改革正是在这些方向上继续朝前走。 　　《新民周刊》：今年夏天以来的中国股市动荡，对上海自贸区金融改革的进程是不是有影响？ 　　乔依德：上海自贸区金融改革是全国金融改革的一个实验。今年6月中国股市出现大的波动，8月人民币汇改也引起全球关注。继续对外开放和金融稳定是一对矛盾，很多问题要平衡好、拿捏好。如果掌握不好，资金外流，对国家经济金融安全会带来风险。在这个背景下，从“新40条”出台来看，中国政府还是要继续推行金融方面的改革。但是从“新40条”内容来看，金融改革还是非常审慎的，以不发生区域性的金融风险作为底线的。比如QDII2（合格境内个人投资者）没有全面放开，而是放在自贸区里先实验。如果开放速度过快，当前国外有对人民币有比较强烈的贬值预期，可能会引起资本的大量外流，倒过来会影响金融的稳定。 　　我们是一个渐进式的开放，从大方向来说，渐进式的金融开放是比较合适的。我们以往30多年的经济改革，走的都是渐进式道路，而不是冲击式改革。每一种方式都有利弊，冲击式改革好处是一步到位，但代价和风险会比较大，而渐进式改革，风险小一些。但因为是渐进式的，中间过程中可能会给权力寻租和腐败一些机会，具体操作上也会有一些磨合和成本。你要设计很多具体的东西和规则，比如FT账户，但这些账户都是过渡的，资本账户完全开放之后，这些就会退出历史舞台。 　　“高速公路”不断拓宽 　　《新民周刊》：人民币资本项目可兑换是此次上海自贸区金改“新40条”中最受关注的热点政策之一。自由贸易（FT）账户从去年6月启动算起，功能经过两次大的拓展，一个是今年2月扩大了境外融资的规模和渠道，另一个是今年4月启动了外币业务，FT账户成为本外币一体化账户。有人形容，FT账户就像一条高速公路，现在不断拓宽，让更多车在高速公路而不是乡间小道上跑，但公路上也会有各种各样的摄像头。根据你的了解，现在实体企业通过FT账户开展涉外投资活动是不是方便很多？ 　　乔依德：FT账户起到了很大作用。比如徐根宝到西班牙收购球队，就是在自贸区注册了一家公司，资金从FT账户走，打出去很容易。联想集团旗下的子公司弘毅投资到海外并购，资金就是走自贸区FT账户。1亿美元以下，不用经过审批，备案就可以了。 　　企业通过FT账户境外融资也比过去方便。当然FT账户海外融资还是有一定的限制，资金用在自贸区内没什么限