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2017 年第一季度投资展望 综述 美国总统大选后发达市场股票大幅上扬，而本季度内新兴市场股票下跌。由于美国将取消持续多年 的宽松货币政策，固定收益市场大幅下挫。 在货币政策分化的情况下，市场摆脱低利率、低增长和高相关性，股票和固定收益保持中性。 在股票方面，减持美股，增持欧股，对日股和日本以外的亚洲股票保持中性，增持新兴市场股票。 在固定收益方面，对主权债券、投资级债券和高收益债券保持中性，减持亚洲债券，增持新兴市场 债券，倾向于持有短期债券 。 市场回顾 2016 年第四季度的主题是美国新一任政府的经 科技板块与市场走势保持一致，但表现逊于金融 济、工业和对外政策。这一季度中，全球股票收 和能源板块，原因在于特朗普当选后的改革前景 益平平，风险追逐情绪笼罩股票和大宗商品，而 促使投资者买入股票。大型美国银行似乎低估了 固定收益出现非或然性亏损 。 金融板块的可观收益。原油价格上涨，令能源板 块中对石油价格较为敏感的勘探和服务类公司获 美国为全球股票带来盈利，但按美元计算其他市 利。由于总统候选人将药物价格列为关键议题 ， 场收益下降。俄罗斯市场的普涨带动了东欧的边 所以医疗保健类股票对选情态度摇摆不定，在这 际收益，表面上的原因是特朗普政府的能源与外 个动荡季度中遭受损失 。 交政策。在亚洲范围内 ，日本市场按日元计算收 益率上涨 16%，在日元贬值后获得若干收益。 被称为 “恐慌指数”的 VIX 指数在美国大选前飙 由于亚洲货币和大多数市场失守，所以除日本外 升至 23%，后来由于股市上行 VIX 指数回落至 的亚太地区失去了上一季度的收益。房地产板块 “安全区间”，反映了这一季度是多事之秋。 拖低了香港市场的收益，而蓝筹股中的科技公司 令中 国市场走低。12 月欧洲市场上扬，但由于 在固定收益市场上，第四季度全球投资级债券收 欧元继续贬值，所以收益为负数。意大利的政治 益率下跌 7.1%，抵消了本年获得的大多数收益。 和银行体系备受关注，本土股市高涨 17%。拉 这种收益率下降的情况相当罕见，自 1976 年起 丁美洲收益下滑主要来巴西股票的亏损 ，但其原 在 60 个交易日内亏损率超过 7%的事件仅发生过 材料股和能源股除外。 一次。市场预料会加息，再加上美国联邦公开市 场委员会 （FOMC）在 12 月中旬召开会议 ，所 以投资者抛售国债 、欧元和日元，导致亏损 。在 The information contained herein: (1) is proprietary to finexis and/or its content providers; (2) may not be copied or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither finexis nor its content providers are responsible for any damages or losses arising from any use of this information. Past performance is no gua