金融深化理论发展综述讲述.pptx

金融深化理论发展综述 2015年7月12日 国民经济学 宋仕豪 22014030191 思路框架 前言 金融与经济发展之间的关系，一直是经济学重点关注和讨论的问题。古典学派多注重货币的相对价格与经济发展之间的关系，货币学派除了注重货币的相对价格与经济发展之间的关系外，还注重货币供给与经济发展之间的关系。但他们的研究都立足于金融市场较完善的发达国家，对于发展中国家的实际情况研究较少。针对发展中国家金融发展与经济增长之间的关系研究主要以爱德华·肖和麦金农的金融深化理论为主。 金融深化理论基础 0 1 格利和肖的理论 1955年约翰·G?格利发表了著作《经济发展的金融方面》，以及爱德华?肖发布的《金融中介体和储蓄一投资过程》，两位教授在文章中研究了经济和金融之间的相互影响、各种金融中介在资金流动循环中的重要作用。 休·帕特里克的理论 1966年美国耶鲁大学经济学家休·帕特里克公布的《欠发达国家的金融发展和经济增长》，他认为要考虑金融和经济的相互影响作用，主要存在两种不同的思路: 首先是以需求为主要因素，众多生产者依靠金融系统的帮助来生产，这就依赖于金融市场的功能完善和健全来满足这种要求。众多生产者需要市场的帮助，为了达到这种目的，金融系统处于进步和修正的良好节奏中。 其次，以供给为主要因素，众多的金融行业的参与者，他们想要帮助生产者，而这种意愿先于生产者的实际需要。在社会进步的初级期间，大多存在这种提前性的供给;当社会进步到一定程度，生产者的依赖才变成主流。 戈德史密斯的理论 1969年美国耶鲁大学经济学家雷蒙德·W·戈德史密斯公布《金融结构与金融发展》，他思考了社会进步的不同时期中相应的金融组织形式，分析研究金融和经济的发展，为金融深化理论的形成奠定基础。 金融结构就是一国金融机构和金融工具的形式、性质及其相对规模。考虑了许多国家的经济发展指标，认真思考风格各异的金融结构之后，戈德史密斯归纳出不同金融结构各自的特点，找到了金融发展过程中存在的某种必然性，而且更加深入地提出金融发展理论的大概框架。 戈德史密斯进一步认为金融发展实质上表现为金融结构的进步，他提出了金融相关比率(Financial Interrelations Ratio, FIR),用来衡量一个国家的金融发展程度。 金融深化理论的提出 02 1973 年美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农和爱德华·肖几乎同时提出了金融深化理论。相应的理论分别出版在两人的《经济发展中的金融深化》和《经济发展中的货币资本》这两本著作中。金融深化理论以研究发展中国家金融发展为对象，提出了适用于不具有完善金融市场的国家金融与经济发展的新思路。 （一）金融深化理论运行机制的不足 1、金融深化和储蓄 肖认为，在金融系统中提高利率会产生两种效应：替代效应和收入效应。由于存在替代效应，提高利率能够提高货币储蓄的收益率，使当期消费的机会成本提高，所以人们宁愿把钱存入银行而不是用来消费。但在收入一定的情况下，消费总量的下降会导致社会总需求不足，不利于经济的发展。考虑到收入效应的影响，较高的利率会导致获得相等收入所需要的资本减少，较少的资本便可获得同样的利息收入，因此储蓄总量会减少。 2、金融深化和投资 若存款利率和贷款利率同时提高，而且贷款利率提高的速率大于存款利率，这时尽管储蓄增多，但投资量将由于贷款成本的上升而下降，由于投资乘数的作用，会放大投资减少带来的不良后果，不利于经济发展。同时，由于利率提高的替代效应，消费减少，社会总需求减少，市场需求减少的信号传递到生产企业，造成企业产量减少，抑制投资。此外，由于商业银行需要向中央银行缴纳存款准备金，银行储蓄的增加并不能全部转化为投资。 （二）金融深化理论模型的缺陷 效用函数的缺失、过于严格的总量生产函数形式限定和假设条件。 （三）金融深化理论的实践效果不佳 金融深化理论的不足 金融深化理论的发展 03 原金融深化理论框架内的扩展 上个世纪70 年代中期到80 年代末期, 一些经济学家继续沿着麦金农和肖的路线，通过建立了宏观经济模型, 扩大了金融发展理论模型的分析视野和政策适用范围。 （1）卡普—马西森（ 巴桑特·卡普与唐纳德·马西森）模型主要在两方面改进了 麦金农·肖的金融深化模型 ： 1摒弃了麦金农关于实际货币与实物资本的“ 互补性” 假说, 而通过论证银行体系向生产企业供应流动资本的过程来说明货币金融对实际经济增长的影响。这样的分析无疑比麦金农的“ 互补性” 假说要合理得多 2与M-S模型相比, 卡普—马西森模型更强调了发展