信用评级内容及方法说课.ppt

* 最终模型得分：定量+定性得分加权 合理分配定性和定量得分权重的主要依据： 行业特点 定量模型表现（可靠性、区分能力、稳定性） 统一模型敞口内的细分行业差异性 抽样测试结果（如果具有足够的定性评分，可以使用动态权重分配发测试统计上最佳的权重分配） 专家经验 核心模型得分： 必须能够反应债务人的信用风险水平 动态权重分配法： 使权重的范围从0到1变动下图为不同权重所对应的AR值蓝色曲线的最高点所对应的权重，可使核心模型的区分能力达到最高 内评模型建设情况 F 同一发行人发行的较长期限的债券的信用风险高于较短期限的债券；同样，已发行债券随着到期期限的减少，其违约率也在下降；但评级公司的信用等级并不随之发生改变。 * 以来随着中国经济增速放缓、前期大规模投资导致多个行业出现严重产能过剩，债券市场信用风险事件从无到有。 ，发生信用风险事件的发债主体、涉及债项显著增加，信用风险呈加速爆发趋势 * 10项虽尚未到期，但：由于发债主体自身经营财务都面临重大风险， * * * * * * * * * * * * 信用评级 信用风险及度量 信用风险：债务人不能履行还本付息的契约义务而给债权人带来潜在损失的大小。 信用风险构成：一是债务的违约，二是债务违约后给债权人带来的损失。 信用风险量化指标：预期损失率 信用风险 预期损失率=违约概率*违约损失率。 违约概率（PD：Probability Default) : 在未来给定时期内发生违约的可能性。影响因素主要来自于发债主体的信用基本面，如宏观经济和其所在行业的变化、发债主体的管理、经营和财务情况等； 违约违约损失率（LGD：Loss Given Default)： 违约发生后，未偿金额发生损失的比例。理论上，违约损失率=100%-回收率；影响因素主要来自于债务的条款、以及债务人之间的优先次序等 评级要素及其含义 (一）评级等级：用符号表示受评机构或债务的信用质量。不同评级机构会有不同的等级体系。 主体评级和债项评级 主体评级是对发行主体的整体信用状况的评价，评级结果揭示的是债务发行方的基本信用级别； 债项评级是针对特定债券进行的评级，揭示的是该特定债券的信用级别。 在信用评级实践中，两者不完全一致。债券由于有专门的偿债措施保障，比如设定第三方担保；偿债基金等从而降低债券持有者的违约损失率，虽然这些措施并不能降低违约发生的概率，因此其债项级别一般高于发行人的主体级别。 信用评级符号和定义 违约概率区间 10级 描述 政策导向 0-0.05% AAA 最佳：受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 投资级 0.05-1% AA 优秀：受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低 1-3% A 良好：受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 3-6% BBB 较好：受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境的影响较大，违约风险一般 6-10% BB 一般：受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 投机级 10-15% B 尚可接受：受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 15-30% CCC 关注：受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 30-100% CC 预警：受评主体在破产或重组时可获得的保护较小，基本不能保证偿还债务 100% C 判断违约：受评主体不能偿还债务 100% D 实际损失 破产级 长期债务（偿还期限为一年以上的债务）信用等级的符号和定义 注：除 AAA 级和 CCC 级以下（不含 CCC 级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。 信用评级符号和定义 短期债务（偿还期限为一年或不足一年的债务）的评级符号和定义： ? A-1级：为最高级短期债券，其还本付息能力最强，安全性最高。?????????A-2级：还本付息能力较强，安全性较高。?????????A-3级：还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响。?????????B级：还本付息能力较低，有一定的违约风险。?????????C级：还本付息能力很低，违约风险较高。?????????D级：不能按期还本付息。?????????每一个信用等级均不进行微调。 不同机构等级符号的意义 穆迪：反映了债务违约概率和违约损失率 标普：侧重反映债务违约概率 国内：侧重反映债务违约概率 信用等级符号 中长期等级符号体系是对不同信用风险的一种相对排序。一般而言，信用等级高的债务比信用等级低的债务违约率和预期损失率要低，但并不代表等级高的债务在任何时点比等级低的债务债务违约率和预期损失率都低，信用风险都小。