9国际资本流动综述.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 一般认为,中国开放资本账户的战略决策必须要从实体经济、金融经济和政府宏观调控能力等三个方面进行综合评判。(1)从实体经济角度看,具有一定潜质。我国GDP规模、进出口总额均已位列全球前十名,说明总体上有比较强的国际竞争能力。国内产业结构调整步伐加快,科技、管理的作用日益提高。而且,沿海与内地、城镇与农村的经济发展水平相差悬殊,呈现出梯度开发的强大态势。特别是西部开发战略,不仅会在未来20年保持巨大的资本需求,还将创造出具有较好成长性的企业和朝阳产业,为大规模资本流入提供令人满意的实体经济基础。不过,在宏观经济总体稳定的同时,也还存在一些突出而尖锐的矛盾,比如“三农”问题、失业问题、社会公平问题等。(2)从金融经济角度看,资本市场、金融机构体系还不够健全。资本账户的开放时机不取决于实体经济需求,而在于资本市场和银行体系的规模与效率。国内资本市场规模较小,股票市场在企业治理问题未能得到有效解决的情况下难以健康成长,而企业债券市场、商业票据市场等都处于起步阶段,远没有达到对外开放的基本要求。 资本账户开放的理论研究成果和国际经验表明,资本账户自由化目标应当位列经济和金融稳定目标之后,应当晚于经常项目可兑换,而且应当在资本账户内部注意选择开放次序。迄今为止,公认比较可取的排序是:先放开长期资本流动,再放开