利用期货对冲的策略.pptVIP

* 两个例子的总结： * 2.1 套期保值策略的基本原理 小总结： 这里需要注意的是我们选择的期货市场上的多空方向总是和现货市场的多空方向相反，这里的现货多空方向要以实际的合同约束为准而不是以预期或者推测的要求为准。 最后需要再次提醒的是我们这里的计算方式是对给定的现货风险暴露而言的，因此基期的现货成本是沉没成本，我们不关心基期现货价格。 * 2.1 套期保值策略的基本原理 小总结（续） 如果我们统一补上沉没的现货成本，则可以描述如下：假设用S表示现货价，F表示期货价，0和1表示套保起止时刻。那么1：1的期现套保组合在0到1期间的收益为 S1-S0-(F1-F0)=F0-S0(空头套保且期末期现价格相同) -(S1-S0)+(F1-F0)=S0-F0（多头套保且期末期现价格相同） * 2.1 套期保值策略的基本原理 如果期末期现价格不同而有一个差距时会怎样呢？ * 2.2 基差风险 在有基差时考虑沉没的期初现货头寸则有期现组合的收益为 S1-S0-(F1-F0)=F0-S0+(S1-F1)(空头套保且期末期现价格不同) -(S1-S0)+(F1-F0)=S0-F0-(S1-F1)（多头套保且期末期现价格不同） * 2.2 基差风险 基差衡量了采用1：1且方向相反的期货合对冲时所面临的风险； 基差变大称为基差增强，反之则称为基差减弱，由于基差分别是现货空头采购成本和多头销售