2015世界经济新平庸.docVIP

2015世界经济新平庸上海证券报作者：蔡恩泽2014-12-31 国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯蒂娜·拉加德的“新平庸”理论，无疑给2015年全球经济增长预期泼了一盆冷水。当新年的钟声敲响时，世界各国经济都面临着生死攸关的三种选择：增长还是停滞，稳定还是脆弱，合作还是单干？要力避“新平庸”，必须阻止停滞，确保增长；摆脱脆弱，企求稳定；摒弃单干，谋划合作。 世界经济有可能陷入“新平庸”的风险，低速增长和就业乏力是主要标志。2008年全球金融危机爆发以来，各大经济体通过投放大量货币来救市，力促经济增长，扩大就业面。但高强度政府干预下的经济复苏只是昙花一现。那几年中国在4万亿投资刺激下保持了经济高速增长的态势，但后续力量疲弱，经济结构错位的问题变得更严重了。 那么，2015年世界经济拿什么阻止停滞、确保增长呢？提出“新平庸”理论的拉加德开出的药方，是落实今年11月G20领导人峰会达成的改革举措。依据本届峰会通过的《布里斯班行动计划》，未来5年将通过基础设施投资和增加自由贸易，提高全球GDP达2万多亿美元。峰会就经济增长、基础设施投资、贸易自由化、税收和金融监管，以及能源安全等一系列议题达成了共识。拉加德认为，如果G20峰会的改革举措得到执行，那么到2018年之前，全球GDP将提升2%以上。到2025年之前，如果实现性别鸿沟缩小25%的目标，至少有1亿妇女将重新回到工作岗位上。 当然了，要达成这个结果，需要重启政策议程，货币政策的宽松性仍不可避免。美联储虽说退出了QE，并择机加息，但全球货币宽松政策不可偏废，中国不久前降息，各新兴经济体在制定宏观政策时也相机抉择适度宽松的货币政策，通过降息解决增速放缓并抵御外部冲击。但是，俄罗斯却是一个特例，经过大幅度加息，避免了一场卢布危机。财政政策也要为经济增长和扩大就业面服务，印度莫迪政府一方面削减现行的乡村低收入人员就业补助、油价补贴等项目的开支规模，另一方面则在加大基础设施建设的财政支出规模。 IMF判定，世界经济正走在平衡木上，多数经济体脆弱乃至孱弱的身躯在平衡木上颤颤巍巍，摇摆不定。2014年世界经济并没有因美国经济复苏而变得稳定，欧盟好不容易从债务危机的泥潭里爬出来，又陷入超低通胀甚至通缩背景下的虚弱复苏阶段。巴西大宗商品出口经历了十年过山车式的膨胀与萎缩，经济波动幅度过大。 要促使世界经济稳定，首先要把金融稳住。金融是经济的定海神针，金融稳则经济稳。银行承担着金融稳定的主要角色。华尔街大银行在政府的救助下，不但没有倒，一个个还变成“肥猫”。由于政治献金的关系，华尔街大银行在政府严格的监管下仍能投机钻营。新兴市场的银行正面临债务风险，各种金融衍生品鱼目混珠，影子银行的风头日盛，互联网金融又插上一杠，使银行坐立不安。 在此情势下，银行的安全成为第一要务。一个值得关注的事实是，中国五大商业银行无缘入选全球50大最安全银行，不良贷款风险是主要原因。而2013年塞浦路斯银行风险让全球为之颤抖，这个地中海岛国，不良贷款与贷款总额比率高达37.9%，为全球之最。而银行资产与GDP的占比又是考量银行风险的一个重要指标。以此指标衡量，以下国家和地区被列为银行风险系数最高前10名：瑞士458%、英国390%、瑞典360%、法国280%、新加坡259%、西班牙259%、台湾地区232%、荷兰231%、丹麦218%、日本209%。以上这些国家和地区，有的经济基本面看似比较干净，可潜藏的银行风险一旦爆发，则难以收拾。 力避“新平庸”，除了增长和稳定这两招，合作是第三招。问题是美国现在成了全球最大的单干户，自恃美元优势和强大的国家治理能力，金融危机爆发以来，美国单方面推了三轮QE，将庞大的流动性祸水引向新兴国家，为其经济萧条埋单。而美国却从QE中捞得好处，现在又突然让美元升值，致使新兴市场大量流动性回流美国，美国坐收渔人之利，却给新兴市场经济留下一地鸡毛。 世界经济要想力避“新平庸”，必须加强国际间的合作，大家同心协力，而不是互挖墙脚。在贸易上更要加强合作，反对贸易保护主义。在经济全球化大势下，一国经济不可能一枝独秀。即便是美国，虽然眼下经济复苏势头不错，可如果没有全球经济的增长，美国经济要想持久复苏是万万不可能的。 美国应回到谈判桌上，力促地区经济合作谈判卓有成效并落实到具体行动上来。在前不久的APEC峰会上，一致通过建立经济互联互通机制，启动亚太自贸区，这两项共识和决议的落实，美国的诚意和协同十分重要。建立有效合作机制，促成多边合作应是2015年世界经济的主旋律，美国应清醒地认识这一点。 只要确保增长，企求稳定，谋划合作，世界经济就有望打破“新平庸”魔咒！ (作者系晶苏传媒首席分析师，财经媒体专栏作家)