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财务管理概论 财务管理 财务管理概论 财务管理概念 一、财务管理 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。 二、财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，包括投资、筹资、资金营运活动和分配。 1、投资活动 投资是指企业根据项目资金需求投出资金的行为，包括项目投资和证券投资。 2、筹资活动 筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集资金的行为，包括长期筹资和短期筹资。 3、资金营运活动 资金营运活动是指企业因日常经营而引起的短期资金的筹集和使用活动。 4、分配活动 分配是指对企业的净利润进行分割和分派的行为。其中，留存于企业的利润是企业筹资的一部分，及内部筹资 三、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 1、企业与所有者之间的财务关系 2、企业与债权人之间的财务关系 3、企业与受资者之间的财务关系 4、企业与债务人之间的财务关系 5、企业与供应商、客户之间的财务关系 6、企业内部各单位之间的财务关系 7、企业与职工之间的财务关系 8、企业与政府之间的财务关系 9、企业与社会之间的财务关系 财务管理目标 企业的目标就是创造价值。企业财务管理的目标就是为企业创造价值。财务管理目标有如下几种代表性理论。 一、利润最大化 1、目标及度量 强调剩余收益的最大化。 利润=收入—费用 2、优点 （1)有利于加强管理，改进技术，提高经济效益 (2)有利于企业资源的合理配置 3、缺点 （1）没有考虑利润实现的时间和资金的时间价值。 （2）没有考虑风险问题。 （3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。 （4）可能导致企业短期财务决策倾向。 二、股东财富最大化 1、目标及度量 强调股东财富的最大化。 股东财富=股票数量×股票价格 2、优点 （1）考虑了风险因素。 （2）避免了企业的短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖励。 3、缺点 （1）只适用于上市公司。 （2）股价受众多因素的影响。 （3）过于关注股东。 三、企业价值最大化 1、股东价值 股东价值等于企业所创造的归于股东的预计未来现金流量的现值。 2、企业价值 企业价值等于企业所创造的归于股东和债权人的预计未来现金流量的现值。 3、优点 （1）考虑了时间价值。 （2）考虑了风险与报酬的关系。 （3）考虑了企业的长期稳定发展。 （4）克服了市场的干扰。 4、缺点 （1）过于理论化，不易操作 （2）对于非上市公司，只有专业机构才能评估其价值。 四、相关者利益最大化 1、目标及度量 （1）强调风险与报酬的均衡。 （2）强调股东的首要地位。 （3）强调对代理人的监督和控制。 （4）关心职工的利益。 （5）加强与债权人的关系。 （6）关心客户的长期利益。 （7）加强与供应商的协作。 （8）保持与政府部门的良好关系。 2、优点 （1）有益于企业长期稳定发展。 （2）体现了合作共赢的价值理念。 （3）是一个多元化、多层次化的目标体系。 （4）体现前瞻性和现实性的统一。 五、利益的冲突和协调 1、所有者与经营者的冲突与协调 冲突：所有者希望实现更多的财富而经营者希望获得更多的报酬和享受。 协调方法：解聘、接收、激励 2、所有者与债权人的利益冲突的协调 冲突：所有者财富最大化与债权人还本付息要求之间的矛盾 协调方法：限制性借款、收回借款和停止借款 六、财务管理目标与筹资管理、投资管理 以下是一个案例，用于说明财务管理目标与筹资管理、投资管理之间的关系，基于所学内容，本案例不考虑所得税和筹资费用，要求通过该案例掌握以下内容： （1）股东价值与企业价值，及其相互关系； （2）价值最大化对筹资提出了哪些要求； （3）价值最大化对投资提出了哪些要求。 关于筹资 例3-1 理想公司于2010年1月1日以1000元的价格，发行一种20年期的新债券400张，债券的面值为1000元，债券的票面利率为10%，每年年末支付利息，债券的市场利率是9.8%。 要求：（1）投资者是否购买该债券（1017.26元 （2）理想公司使用债券资金的代价（资本成本）（10%） （3）理想公司的债券筹资总额（40万） 例3-2 理想公司于2010年1月1日以6元每股的价格，发行新股10万股，预计第一年股利为0.9元，以后每年以5%的增长率增长，投资者要求的必要报酬率为19%。 要求：（1）投资者是否购买该股票（6.43元） （2）理想公司使用股东资金的代价（资本成本）（20%） （3）理想公司的股票筹资总额（60万） （4）理想公司股票和债券共筹资总额是多少，公司使用该资金的平均代价是多少。 关于投资 例3-3 理想公司于2010年1月1日成立，投资100万经营面包店，假设建设期为零，面包店于2010年1月1日开始营业，经营期为20年，该面包店每年能