中央财经大学金融学(孙建华)8章货币市场综述.ppt

金 融 学;本 章 主 要 内 容;本章需要识记的基本概念;第一节 货币市场的特点与功能（P186);二、货币市场的功能（P186) 政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场 解决政府收支先支后收的矛盾——国库券市场。 进行短期融资，满足企业生产经营过程中最经常的融资需求，如票据贴现和转贴现、买卖国库券和短期央票。 实现资金合理的收益回报，如购买公司理财产品和其他货币市场工具：同业（信用）拆借和证券现券交易、买断式和质押式回购。 商业银行等金融机构进行流动性管理的市场 金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款及对外支付要求的能力，如银行间市场的同业拆借和证券现券交易、买断式和质押式回购。 流动性管理是金融机构资产负债管理的核心，如再贴现、证券回购、常备借贷便利的交易。;■一国中央银行进行宏观金融调控的场所 调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场中进行，例如一年期央票的发行与赎回、国库券的买卖和回购（☆）。 市场基准利率生成的场所 基准利率例如同业拆借利率（上海银行间同业拆放利率Shibor）、回购利率、再贴现利率等是市场利率的风向标（☆☆☆）。 货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位。;第二节 同业拆借市场（P187）;二、同业拆借市场的形成与功能(P188) 源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求。 准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求。 准备金盈余的银行拆出资金--获得收益。 资金的划转通过准备金存款账户进行，拆借期限很短。 功能： 为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率和金融资产的盈利水平。 商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所，为金融机构提供实现流动性的机制。 及时反映资金供求变化——同业拆借利率的信号告示效应。 成为中央银行有效实施货币政策的市场机制。;三、同业拆借的期限与利率(P188) 同业拆借的期限 同业拆借的期限有多种：最短的1天，也叫隔夜拆借，最长的1年，其中最普遍的是隔夜拆借。;2016年10月28日截止英国伦敦同??拆借英镑利率（日）。;2016年10月28日截止英国伦敦同业拆借美元欧元日元英镑隔夜拆借利率（日）。;2016年10月28日截止香港同业港币及人民币隔夜拆借利率（日）。;同业拆借利率 同业拆借利率（Shibor 、Shibid 、Shimean）是货币市场的基准利率。 同业拆借利率可及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系。 对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用。 中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响。 影响机制--同业拆借市场上的资金供给。 影响工具--货币政策工具。;四、中国的同业拆借市场（P190） 银行间同业拆借市场是中国历史悠久、发展最好、规模最大的货币市场。 我国的同业拆借市场：即全国银行间同业拆借市场，于1996年建立，包括金融机构通过全国银行间同业拆借中心提供的交易系统进行的同业拆借(称一级网)，以及金融机构通过各地融资中心进行的同业拆借(称二级网)。 我国银行间同业拆借市场发展的历程（略）： ;☆1984年以前，我国实行的是高度集中统一的信贷资金管理体制。银行间的资金余缺只能通过行政手段纵向调剂，而不能自由地横向融通。 ☆1984年10月，我国针对中国人民银行专门行使中央银行职能，二级银行体制已经形成的新的金融组织格局，对信贷资金管理体制也实行了重大改革，推出了统一计划，划分资金，实贷实存，相互融通的新的信贷资金管理体制，允许各专业银行互相拆借资金。新的信贷资金管理体制实施后不久，各专业银行之间，同一专业银行各分支机构之间即开办了同业拆借业务。;☆1986年1月，国家体改委、中国人民银行在广州召开金融体制改革工作会议，会上正式提出开放和发展同业拆借市场。同年3月国务院颁布的《中华人民共和国银行管理暂行条例》，也对专业银行之间的资金拆借做出了具体规定。此后，同业拆借在全国各地迅速开展起来。到 1987年6月底，除西藏外，全国各省、市、自治区都建立了不同形式的拆借市场，初步形成了一个以大中城市为依托的，多层次的，纵横交错的同业拆借网络。 ;☆1992年，宏观经济、金融形势趋于好转，全国各地掀起一轮新的投资热潮。同业拆借市场的交易活动也随之活跃起来，交易数额节节攀升。1993年7月，针对拆借市场违章拆借行为频生，严重扰乱金融秩序的情况，国家开始对拆借市场进行清理。 ☆1995年，为了巩固整顿同业拆借市场的成果，中国人民银行进一步强化了对同业拆借市场的管理，要求跨地区、跨系统的同业拆借必须经过人民银行融资中心办理，不允许非金融机构和个人进入同业拆借市场，从而使同业拆借市场得到了进一步规范和发展。1995年11月中国人民银行发出通知，要求商业银行在1996年4