QDII基金三季度组合透视.PDFVIP

1 QDII基金季度回顾 QDII 基金三季度组合透视 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况 下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 要点： I. 整体股票投资比例继续回落 II. 新兴市场比例仍然是投资倾向 III. 周期类比例下降，确定性、成长性板块比例相对上调 IV. 以大盘平衡和成长型股票为主 V. 机构退得快，个人退得慢 VI. 规模、份额回升，净赎回趋势不改 分析师 钟恒 电邮：gavin.zhong@ Morningstar 晨星（中国）研究中心 2 QDII基金季度回顾 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下， 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 I. 基金继续下调股票配置比例 三季度，QDII 基金的股票整体比例继续回落。股票总市值占净值总值的比例由而季度的 65％的 水平下降至 59％的水平。具体来看，股票比例超过 80％的基金由二季度 20 只下降至至 16 只， 占 36 只纳入统计的基金的 44％。主要原因是一些新成立的基金仍然处于建仓期。另外，以 FOF 形式成立的基金数量大幅增多，这类基金在股票投资积极性上受到限制。再者，基金普遍减仓明 显。减仓幅度较大包括银华全球优选、招商全球资源、长盛环球行业、建信全球机遇股票和华泰 柏瑞亚洲，均超过 20 个百分点。对香港的减持较厉害，同时全球其它市场的比例也有不同程度 的下降。其中，银华全球优选把在香港的股票持仓基本降至零。 在基金投资方面，近年 FOF设计的基金数量增速较快。FOF大多以投资限制范围内的 ETF、主 动管理型基金为主要投资标的。通过投资海外基金，QDII 基金无需作出个股的选择，可以从更 宏观的角度在全球范围内进行资产配置。基金选择投资 ETF 的一个好处在于流动性较好，费用 相对低廉，投资范围覆盖较广。例如，从基金比例上看，整体基金持仓比例上升，其中原因是 FOF的数量增多。 海外债券投资是目前国内相对缺乏的品种。目前富国全球债券是国内唯一一只以债券投资为主要 投资方向的 QDII基金。三季度，该基金持有债券基金比例在 84％的水平。 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 QDII各类资产总体仓位变化 股票仓位% 基金仓位% 债券仓位％ 0 2 4 6 8 10 12 60%以下 60%-70% 70%-80% 80%-90% 90%以上 参与股票投资的基金股票仓位分布 2011.3 2011.6 2011.9 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 南 方 全 球 （ FO F) 华 夏 全 球 嘉 实 海 外 上 投 亚 太 工 银 全 球 中 国 机 会 海 富 通 中 国 华 宝 兴 业 海 外 银 华 全 球 优 选 … 交 银 环 球 易 方 达 亚 洲 招 商 全 球 资 源 国 泰 纳 斯 达 克 1 0 0 工 银 全 球 精 选 汇 添 富 亚 澳 成 熟 … 国 投 瑞 银 全 球 新 … 博 时 大 中 华 亚 太 … 长 盛 环 球 行 业 广 发 亚 太 (除 日 … 建 信 全 球 机 遇 股 票 华 安 香 港 精 选 股 票 嘉 实 H 股 指 数 南 方 金 砖 信 诚 金 砖 四 国 配 置 上 投 摩 根 全 球 新 … 华 泰 柏 瑞 亚 洲 海 富 通 大 中 华 股 票 博 时 抗 通 胀 增 强 … 大 成 标 普 5 0 0 等 … 招 商 标 普 金 砖 四 … 中 银 全 球 长 信 标 普 1 0 0 等 … 广 发 全 球 农 业 指 数 建 信 新 兴 市 场 股 票