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（一）概念 （三）权益资金的成本估算 1、普通股筹资成本 普通股筹资的成本就是普通股投资的必要报酬。 （1）公司采用固定股利政策，计算公式如下： 例:某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利每股1.2元。则该普通股筹资成本测算为： （2）固定股利增长率的政策，计算公式如下： 例:某公司准备增发普通股，每股发行价为15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%。则该普通股筹资成本测算为： 2、留存收益筹资成本 3、优先股筹资成本 计算公式参照普通股筹资成本计算公式。 例：某公司发行面值1元的普通股共计800万股，预计第一年每股利率为14％，以后每年增长1％，筹资费用率为3％。 该普通股筹资成本为： （四）债务资金的成本计算 长期借款成本和债券成本都是债务资金成本。 * 筹资管理 一、企业筹资概述 1、企业筹资：又称融资，是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。 2、筹资渠道:是指筹措资金的来源方向与通道。我国主要包括：银行信贷资金；非银行金融机构资金；国家财政资金；其他企业资金；居民个人资金；企业自留资金；境外资金等。 3、筹资方式:是指企业在筹措资金时选用的具体筹资形式，体现着资金的属性。我国主要有：吸收直接投资；发行股票；利用留存收益；向银行借款；利用商业信用；发行公司债券；融资租赁等。 4、企业筹资的种类 按所筹资金的权益性质可分为 权益性筹资和债务性筹资 二、权益性资本的筹集 （一）吸收直接投资 1、现金出资 2、实物出资 3、工业产权出资 4、土地使用权出资 （二）发行股票 普通股和优先股 （三）企业留存收益 公司在税后利润中提取的盈余公积金和保留的未分配利润就是留归企业支配的留存收益。 这是企业内部筹资的重要方式。 三、负债资金筹集 （一）银行借款 1、银行借款的信用条件 （1）信贷额度。 （2）周转信贷协定。 例：某企业与银行商定的周转信贷额为5 000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了4 000万元，余额为1 000万元。则借款企业应向银行支付承诺金的金额为： 承诺费=1 000×0.5%=5 万元 企业借款的实际利率为： （3）补偿性余额 例：某企业按年利率10%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有80万元，计算该项借款的实际利率。 实际利率=（100×10%）÷80×100%=12.5% （二）发行企业债券 1、债券的发行价格 债券发行价格的高低取决4个因素： （1）票面利息率 （2）债券面值 （3）债券期限 （4）市场利率 债券发行时： （1）债券票面利率＞市场利率，债券发行价格＞债券面值，溢价发行 （2）债券票面利率＝市场利率，债券发行价格=债券面值，平价发行 （3）债券票面利率＜市场利率，债券发行价格＜债券面值，折价发行 2、债券发行价格的确定方法 （1）分期付息，到期一次性偿还面值债券的发行价格 P:债券发行价格 B:票面金额 I:债券利息 i:市场利率 n:债券期限 例： 某股份有限公司拟发行面值为100元，债券票面利率为12%，期限为2年，每年年末付息的债券。试测算当市场利率为10%时的发行价格。 P=100×(P/F,10%,2)+100×12%×(P/A,10%,2) =100×0.8264+12×1.7355 =103.47(元) （2）到期一次还本付息，单利计息债券的发行价格 P:债券发行价格 B:票面金额 j:票面利率 i:市场利率 n:债券期限 P=100×(1+12%×2) ×(P/F,10%,2) =100×1.24×0.8264 =102.47(元) 上例可计算为： （三）融资租赁 （四）商业信用 （1）应付账款 （2）应付票据 （3）预收货款 1、商业信用的类型： 2、应付账款的信用条件 “2/10,n/30”,表示10天内付款优惠2%，最长付款期限为30天 四、资金需要量的预测方法 定性预测法 定量预测法 销售百分比法 回归分析法 （目前最流行的预测资金需要量的方法） ★销售百分比法 （一）概念 销售百分比法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法。 （二）前提 使用销售百分比法的前提是：必须假设某资产负债表中各项目与销售指标的比率已知且固定不变。 （三）计算步骤 1、分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分比。 敏感项目：资产负债表中，有一些项目会因销售额的增长而增加，通常