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第十四章 中央银行的货币政策 货币政策和财政政策是现代政府干预经济的两个基本工具，其中货币政策的制定和实施机构的是中央银行。本章说明中央银行货币政策的工具和目标，以及其作用的传导机制。 一、货币政策工具 所谓货币政策工具是指中央银行用来干预金融市场目标变量的手段。中央银行的主要的货币政策工具有：在政府证券公开市场上的经营，对商业银行的贴现贷款和存款准备金要求。其中公开市场业务和贴现贷款属于中央银行的经营活动，而存款准备金要求则是中央银行的行政法规。所以，中央银行的货币政策工具，既有经济手段，又有行政手段。 （一）公开市场业务 业务程序 公开市场业务是现代中央银行最重要的政策工具。公开市场业务即中央银行在债券市场买进和卖出政府债券的行为。中央银行通过这一业务增加或减少社会的货币总量。中央银行在公开市场的购买行为，使商业银行和公众持有的政府债务转化为货币资金，这些货币进入流通，形成对商品和服务的新的需求，从而刺激经济增长。反之，中央银行在公开市场上的出售，则使银行系统和公众持有的货币资金转化为政府债券，从而减少社会对商品和服务的需求，达到延缓经济增长的目的。 公开市场业务的最早使用者是英格兰银行。一般情况下该银行主要使用贴现贷款来影响市场利率。但有时会出现这样的情况：国内经营正常，仅仅由于国际利率的差异，资本开始外流，外汇市场汇率不稳；这时英格兰银行很难通过提高对商业银行的贷款利率