2012年6月宏观经济报告.docVIP

2012年6月宏观经济报告 6月份，我国经济有所企稳，但是受制于内外部需求疲软以及稳增长政策效果尚未完全显现，微观经济主体经营绩效以及经营压力感受依然很不乐观，不过对于下半年经济形势的乐观情绪有所上升，只是经济下行压力依然较大。具体就6月份经济形势看，经济自主增长动能呈现弱势状态，消费、对外贸易将较上月有所回落，工业生产、投资则有所回升，经济基本面较5月份改善不大。随着需求的回落以及供给增加，物价加快回落速度；银行新增信贷受到近期投资项目开工速度加快、季末效应带动而有较大增加，社会流动性环境持续得到改善，这有利于企业去杠杆化以及降低融资成本。 一、主要宏观经济指标走势分析 1、6月工业生产（工业增加值）增速放缓走势 6 月份工业增加值同比增速9.5%，低于5 月的9.6%，环比增速0.76%，低于5 月的0.90%。同比增速连续3 个月落在10%以下，这种情况只有2008 年出现过，现在的情况可以说很不乐观。季节性方面，同比的趋势不如环比明显，我们更看重环比走势的变化。从去年开始公布的环比数据来看，季度末是要往上冲一下的，不过二季度显得很弱，环比平均增速只有0.68%。PMI 的新订单指数作为一个比较理想的先行指标，49.2%的数值可以看出总需求情况依然不好，同时产成品库存也很高，未来工业增长情况依然不乐观。 6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.8%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降0.6%，工业生产者购进价格同比下降0.3%。　　 　　工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降2.9%，其中，采掘工业价格下降2.9%，原材料工业价格下降3.0%，加工工业价格下降2.9%。生活资料价格同比上涨0.7%，其中，食品价格上涨1.3%，衣着价格上涨2.1%，一般日用品价格上涨0.9%，耐用消费品价格下降1.2%。 工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比下降7.6%，黑色金属材料类价格下降6.7%，化工原料类价格下降5.0%，燃料动力类价格持平（涨跌幅度为0），木材及纸浆类价格上涨0.4%。　 　　工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比下降0.9%，其中，采掘工业价格下降2.3%，原材料工业价格下降1.8%，加工工业价格下降0.4%。生活资料价格持平（涨跌幅度为0），其中，食品价格下降0.2%，衣着价格上涨0.2%，一般日用品价格上涨0.1%，耐用消费品价格下降0.1%。 　　工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格环比下降1.1%，黑色金属材料类价格下降1.2%，化工原料类价格下降1.3%，燃料动力类价格下降1.6%。 2、6月固定资产投资增速继续放缓 固定资产投资累计同比高达20.4%，远超过我们的预期。绝对额增加幅度达到4.2万亿以上，与历史均值相比明显偏高。金融危机后的几年中，6月份固定资产投资环比增加量最多也只在3 万亿左右，投资正在成为拉动经济增速的首要力量。上半年房地产投资累计增速16.6%，这一水平基本与09 年四季度持平，是金融危机以来的低点，同时也处在下降通道中，6 月同比增速11.76%，处于历史低位。未来房地产投资难有大的起色，保障房在里面已经充当了稳定器的角色，制造业固定资产投资依然是拉动经济增速的主角儿。 3、6月消费增速缓慢下降 6月份，全国社会消费品零售总额16585亿元，同比名义增长13.7%（扣除价格因素实际增长12.1%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8223亿元，增长14%。1-6月份，社会消费品零售总额98222亿元，同比名义增长14.4%（扣除价格因素实际增长11.2%）。从环比看，6月份社会消费品零售总额增长1.08%。 全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨3.8%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨2.3%，服务项目价格上涨1.9%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.3%。 全国居民消费价格总水平环比下降0.6%。其中，城市下降0.6%，农村下降0.5%；食品价格下降1.6%，非食品价格持平（涨跌幅度为0）；消费品价格下降0.9%，服务项目价格上涨0.3%。 消费增速缓慢下降，目前的经济模式很难刺激消费增长。6 月份增速13.7%，是08 年以来的低点。扣除通胀因素后实际增速只有12.1%。该指标未来会随着通胀水平的下降继续缓慢回落，并且扣除通胀后的实际增速会更低。 4、6月投资回暖，消费疲软，进出口双双回落 从6月份三大需求表现来看,投资的增速回落势头已经得到抑制,出现了小幅的反弹,稳增长政策效果开始显现,符