私募基金综合托管服务方案-20130322V3.0讲述.docx

申银万国证券股份有限公司私募基金托管服务方案二〇一三年三月为做实证券公司托管功能，申银万国证券股份有限公司（以下简称“我司”）结合现有的法律法规及政策监管环境，提出“私募基金托管服务”方案，以私募基金托管服务为切入点，逐步开展证券公司托管服务，进而提升证券公司综合服务能力、竞争能力及盈利水平。一、概述（一）方案设计背景我国的资产托管业务始于1998年商业银行托管封闭式证券投资基金，经过十四年的发展，商业银行的托管业务范围已经扩展到证券投资基金、基金公司特定客户资产管理、证券公司客户资产管理、银行理财、信托财产、股权投资基金、保险资金、企业年金、QDII、QFII等十几大领域，成为商业银行一项发展迅速、领域宽广、潜力巨大的新兴业务，也为商业银行带来了巨大的利润。随着我国金融市场、业务、产品种类的逐渐增多，市场规模的逐步扩大，银行、信托等金融机构不断壮大，相比较而言证券业的规模却越做越小。证券公司承担的职能和提供的服务严重同质化，缺乏差异化的核心竞争力。在这种情况下，近年来证券公司为了生存发展不断尝试创新改革，试图寻找一条具有差异化的发展路径，其中做实证券公司以交易、托管、支付、投资、融资为核心的五大基础功能的呼声在证券公司中得到广泛关注和支持。从境外成熟资本市场托管业务的发展经验来看，以商业银行、证券公司等为主体的多元化托管人结构，不仅可以适应托管业务多样化的产品结构，也有利于提供更为专业的细分服务，满足不同类型客户的不同需求，推动证券市场的健康发展。在此背景下，我司在近几年持续研究证券公司托管功能的过程中，提出在现有的法律法规环境下，开展私募基金托管服务，是证券公司做实托管功能的具体体现之一。（二）私募基金托管业务简介私募基金是相对于公募基金而言，通过非公开募集方式募集资金，投资者收益共享、风险共担的集合资金管理方式。 ??私募基金托管服务是指我司依据与客户的合同约定，通过为客户提供资产保管、投资清算、估值核算、投资监督、托管报告等基础托管服务。 ??本方案所指的私募基金托管服务的服务对象为有限合伙企业形式的私募基金（以下简称“合伙企业”），服务内容包括资产保管、净值计算、投资清算、投资监控、托管报告、档案管理等基础功能。（三）券商开展私募基金托管服务的意义第一、有利于引入竞争化格局，建立和完善多元化的托管人结构。由于当前国内只有商业银行在全面提供托管服务，证券公司尚未实质性开展托管服务，造成了商业银行在这个业务领域一枝独大的局面。然而，受制于分业经营等的影响，商业银行对于证券业务的理解和托管业务专业化水平存在着先天性不足。银行托管服务基本局限在财产保管、资金结算、核算估值等基本服务,大量的增值类托管服务尚未真正开展。证券公司作为资本市场的主要金融服务提供商，应为多元化托管人的首选。证券公司承担托管人角色有助于提供更为专业、细分的托管服务，更好地满足差异化客户需求，优化资源配置，提升资本市场托管业务的广度和深度。第二、有利于培育和壮大机构投资者，改善资本市场生态环境；有利于控制整体业务风险，提高金融产品监管效率，保护投资者权益。首先，私募基金在起步阶段普遍存在投资能力强，中后台运营能力弱的特点。他们希望能由相关专业经验的外部机构来提供中后台服务，包括资产保管、投资清算、估值核算、投资监控、托管报告服务等。证券公司为私募基金提供托管服务，将更加有利于其专注投资，并减轻其运营压力和运营成本，提高运营效率；其次，随着行业融资融券、转融通等业务的开展，国际化战略的逐步实施，也使得证券公司提供包括杠杆融资、证券借贷、担保品管理等一揽子托管衍生服务成为可能。随着服务广度和深度的增加，私募基金运作将进一步规范，整体风险有效控制，成本得到降低，均利于资本市场中以私募基金为重要组成部分的机构投资者健康成长和壮大成熟；再次，证券公司作为资本市场的主要参与者，已基本与市场监管者建立了良好、有序的监管路径，由证券公司提供这些金融产品的托管服务，可以更高效地向市场监管者提供产品运作信息和托管情况，有利于监管效率的提高。 第三、有利于培育证券公司托管业务，提升证券公司的自主创新能力、盈利模式、风险管理水平和综合竞争力。首先，托管服务是由证券公司托管功能衍生出来的业务，证券公司自身作为金融市场重要的参与主体，开展托管服务有利于证券公司根据客户需求，为基金、政府、公司等大客户提供专业化、个性化增值服务，拓展和维护客户关系，提升证券公司的综合服务水平，促进整个行业多元化发展。未来随着证券市场的进一步开放，境外的资产托管机构必然会布局中国市场，而那时，只有我们自身托管行业的发展足够成熟，才有能力与境外机构展开业务竞争；其次，托管业务对于证券公司而言，是一种投入相对较少，但长期效益十分显著的中介业务，它不仅能带来托管费收入，而且还能带动证券公司其他产品的销售，加强