2016年第二季度债券市场回顾与三季度展望.PDFVIP

2016/7/31 作者: 联合资信评估有限公司王柠 2016 年第二季度债券市场回顾与三季度展望 2016 年第二季度债券市场回顾与三季度展望 页 1 2016 年第二季度债券市场回顾与三季度 展望 作 者 : 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 王 柠 一、债券市场环境 1、信息披露要求进一步明确，规范公司债发行行为 为进一步规范公开发行公司债券的发行人信息披露行为，证监会于 2016 年 5 月 13 日发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 39 号——公 司债券半年度报告的内容与格式》以及《关于公开发行公司债券的上市公司半 年度报告披露的补充规定》，明确公司债半年度报告的内容与格式，并加强资 信评级机构定期和不定期跟踪评级情况的披露要求。公司债发行人及中介机构 信息披露内容和规则得到进一步细化，公司债的合规化管理有所加强。上交所 5 月起积极推动与证监局、地方政府部门签署《公司债券业务合作备忘录》有 关工作，加强与地方政府合作，形成监管合力，共同监测、管理债券市场风 险，初步构建了多方参与的公司债券监管合作框架，有助于推动地方企业发行 公司债券，加大债券市场对实体经济直接融资的贡献。 2、优惠政策相继出台，助力绿色债券发展 3 月和 4 月，上交所、深交所相继发布《关于开展绿色公司债券试点的通 知》和《关于开展绿色公司债券业务试点的通知》，明确将开展绿色公司债券 的试点，同时鼓励政府相关部门和地方政府出台更多优惠政策，共同发展绿色 债券市场。4 月 13 日，中证协下属的中证机构间报价系统（简称“报价系 统”）就试点开展绿色债券有关事项发布通知称，支持绿色债券发行人利用募集 资金优化债务结构，鼓励开展绿色债券品种创新，设立绿色债券申报受理及审 核绿色通道，提高绿色债券的发行、转让工作效率等。4 月 15 日，中债-中国绿 色债券指数和中债-中国绿色债券精选指数试发布，这两个指数由中央国债登记 2016 年第二季度债券市场回顾与三季度展望 页 2 结算有限责任公司（下称“中债登”）和中节能咨询有限公司（下称“中节能咨 询”）合作编制，为国内首批发布的绿色债券指数。4 月协合风电投资有限公司 成功在交易商协会注册国内首单绿色债务融资工具，成为国内首单发行绿色债 券的非金融企业；随后首单绿色公司债券（G16 嘉化 1）、绿色企业债券（16 京汽绿色债 01）成功发行。2016 年前五个月银行间和交易所申请获批绿色债券 超千亿元，绿色债券的发展进入提速阶段。 3、加速银行间债券市场开放，丰富银行间债券市场参与主体 央行 4 月 14 日发布《境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程》 和《境外央行类机构进入中国银行间外汇市场业务流程》，规定境外央行类机构 可以投资的交易品种包括债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期以及利率 互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易，无额度限制，实行备 案制管理，资金可以自由汇出，有利于推进人民币国际化。5 月 27 日，央行上 海总部、国家外汇管理局等相关单位相继发布关于境外机构投资者投资银行间 债券市场的细则，明确了对境外机构投资者备案管理、外汇管理、联网和开户 操作的具体内容，银行间债市对境外投资者开放再进一步。6 月 21 日，中国外 汇交易中心（下称交易中心）发布了关于修订《银行间市场同业存单发行交易 规程》的公告，在同业存单投资人范围中增加了“境外金融机构及央行认可的 其他机构”，意味着同业存单对境外机构投资人开放了投资权限，银行间市场 对外开放更进一步。6 月，发改委试点海外发债，要求试点企业适当控制海外 分支机构和子公司发行外债，鼓励其境内母公司直接发行外债，推进国际债券 市场的扩容。此外，5 月 6 日，央行发布〔2016〕第 8 号公告，住房公积金、养 老金、慈善基金被首次明确作为独立非法人机构投资者参与银行间市场，而银 行理财产品在银行间市场的开户范围也从 16 家上市银行大幅扩展至全部银行， 银行间债券市场合格机构投资者进一步扩容。上述政策从境内、外两个方面加 速银行间债券市场开放，丰富银行间债券市场参与主体，完善投资者结构，有 助于增加银行间债券市场的活跃度以及市场对银行间债券的需求，推动银行间 债券市场债券发行量增长。 2016 年第二季度债券市场回顾与三季度展望 页 3 4、违约事件密集发生，风险仍待释放 本季度，债券市场违约事件频繁发生，违约常态化的趋势愈发明显，违约 债券既包含煤炭、钢铁等产能过剩行业的主体发生首次违约，如东北特钢、春 和集团、华昱能源等；还包含去年已经发生违约的主体的其他存续债券，如 “11 天威 MTN1”、“13 山水