公司理财演示课件第3章节风险与收益.pptVIP

第三章公司理财价值观念之二：风险价值 一、 风险及风险态度 二、 单项资产的风险与报酬 三、 资产组合的风险与报酬 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 一、 风险及风险态度 （一）风险的概念 1，经济活动的分类 2，风险的概念：未来结果不确定，但未来全部结果的出现及概率是可估计的 确定性活动 不确定性活动 风险型活动 完全不确定型活动 经济活动 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （二）风险态度 风险厌恶 高风险应有高回报 对风险价值的要求因人而异 回报率 风险程度 A B 5% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 二、 单项资产的风险与报酬 1、概率分布 2、期望值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3、方差与标准差 4、标准离差率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 注意以下项目的风险表达 若A项目的预期报酬率=B项目的的预期报酬率=14% A项目的标准差： ? A=8% B项目的标准差： ? B=48% ∴ A 项目风险小于B 项目的风险 若项目C的预期报酬率= 50% ，项目D的预期报酬率＝20% 且 ? C＝25%＞ ? D＝15% （项目C 的风险较大吗？） 但： VC ＝25%/50%=0.5＜ VD＝15% /20%＝0.75 ∴ 项目C 的风险小于项目D 的风险 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三、投资组合的风险与收益 （一）投资组合的收益率与标准差 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1、组合的收益率是各种资产收益率的加权平均 2、组合的标准差不是各种资产标准差的加权平均 组合的风险大小取决于组合内各种资产的相关系数 ? 若考虑两种资产组合，则 若考虑两种资产组合，则 协方差 或相关系数0 ?1 表示正相关 协方差 或相关系数?=0 表示不相关 协方差 或相关系数-1?0 表示负相关 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例题 某投资组合有A、B两种证券，其期望投资收益率分别为12%和8， 其收益率的标准差均为9%； A、B两种证券的投资比重均为50%， 在不同的相关系数下，投资组合的标准差计算结果如下： 相关系数 1 0.5 0 -0.5 -1 组合风险 0.09 0.078 0.064 0.045 0 结论： 证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决 于各个证