2011年深度解析之华夏偏股型基金2012预期表现.doc

2011年报深度解析之 ——华夏偏股型基金2012预期表现 众禄基金研究中心 杨钢 华夏偏股型基金对2012年A股市场的判断 华夏公司目前共有偏股型基金14只。 表1 华夏偏股型基金的年报观点 名称 类型 股票仓位 年报观点 华夏红利 混合型 较高 仔细观察能否迈过“中等收入国家陷阱”，在进一步释放风险后，一些板块和个股投资机会显现。 华夏优势 股票型 高 经济明朗之前，股票市场的结构仍会快速而剧烈地变化，以往的估值体系将面临重大冲击。坚守成长投资理念，重点持有估值合理、业绩增速较高的成长股，并努力把握不同行业景气变化。 华夏收入 股票型 高 2012年经济属于“软着陆”范畴。密切跟踪工业生产数据的变化，均衡配置，主要持有稳定增长类的股票，中长期布局经济转型受益的品种，并关注资源、能源价格改革受益的品种。 华夏蓝筹 混合型 较高 在上半年甚至更长的时间内，内需下滑和欧债危机的负面影响仍将持续。本轮流动性的改善将是个循序渐进的过程，不宜预期过高。2012年的投资只能在先做好防守的基础上酝酿可能的制胜攻击。 华夏成长 混合型 较高 将采取较为积极的投资策略，重点关注以下两类投资机会：（1）受宏观经济影响较小，且具有长期增长潜力的行业中的优质个股，如传统消费、农田水利、环保、商业、医药、战略新兴产业等；（2）周期性行业中的成长性投资机会。 华夏复兴 股票型 高 经济仍在下行周期，几季度见底尚不确定。一季度会有超跌反弹，随后进入调整，下半年行情取决于对2013年的预判。高估值的中小市值股可能继续跑输大市。 华夏行业 股票型 高 产业资本开始关注二级市场的投资机会，A股市场在2012年可能呈现震荡上行的态势。在个股选择上，重点把握两方面的结构性机会：一是估值较低且能稳定增长的企业；二是战略新兴产业中，真正能够从激烈的市场竞争中脱颖而出的优秀公司。 华夏盛世 股票型 高 虽然本轮经济复苏的步伐可能较前几轮放缓，但中国经济增长的潜力仍然较大，没必要过于悲观。本基金将努力把握可能到来的经济复苏中蕴含的机会。 华夏稳增 混合型 较高 对2012年市场的表现持谨慎乐观态度。在经济探底及复苏初期，阶段性配置地产、汽车、工程机械等早周期品种及部分高分红率品种；在经济回升阶段，选择配置代表中国经济转型方向的消费、服务、高端制造业等领域的成长型个股。 华夏配置 混合型 较高 对2012年市场持谨慎乐观态度。在经济探底及复苏初期阶段性配置地产、汽车、工程机械等早周期品种部分高分红率品种；在经济回升阶段。2012年股市仍面临诸多的不确定性，国际政治局势的演化、欧债危机能否化解、房地产政策如何调整以及新股发行制度改革都将对A股市场的运行产生重大影响。创业板整体挤泡沫的过程尚未结束，但部分优质成长股的投资价值逐渐显现，为自下而上优选个股提供了机会。银行股的低估值短期来看仍具吸引力，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。 华夏回报二 混合型 中等 同上 华夏偏股型基金的持仓特点 表2 华夏偏股型基金的持仓特点 名称 年报持股数 持仓结构 行业和个股风格 华夏红利 507 分散持股，阶梯式权重，靠前的重仓股以蓝筹股为主 行业分散，周期股、成长股无明显区间分布特点，为“全攻全守”风格。 华夏优势 111 整体分散，前十大重仓股集中，不投资一线蓝筹股 行业分散，除前几大重仓股是非周期蓝筹股外，其余多为成长股，呈现“前方守，后方攻”特征。 华夏收入 94 整体分散，前十五大重仓股集中，偏好投资白马股 行业分散，成长股少，体现“以守为攻”的特征。 华夏蓝筹 141 整体分散，前十大重仓股集中，偏好投资蓝筹股 行业相对集中，主要集中在大市值板块，白马股所占权重很大，但又有少数权重配置了大量成长股，属于“混搭”风格。 华夏成长 131 整体分散，前五大重仓股集中，没有明显个股偏好 以申万一级行业为标准，行业分散。从最新一期看，其实相对集中，对于传统产业投资较新兴产业更多。 华夏复兴 70 相对集中持股，前二十大重仓股集中且以一、二线蓝筹股为主 行业相对集中，对采掘、轻工业和交通运输业持仓甚少，其在挖掘个股方面所下功夫较少，除了白马股主要就是一些新股。 华夏行业