论如何提高业筹资效益 黄蓉.doc

论如何提高企业筹资效益 写作提纲 绪论 随着社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续、稳定、增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面；许多企业走向了极端，有的陷入于高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈 ，造成经济增长速度和经济运作质量下降的强烈反差；有的热衷于超低风险，全凭自有资金苦苦强撑，最终导致企业衰退或破产。出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看最重要的原因是企业缺乏资金运作经验，不能有效的利用财务杠杆效应综上所述，企业应充分利用有利的筹资条件：综合考虑筹资成本、筹资风险、筹资结构、资本市场状况等，从企业的资本来源和资本结构出发，在不同阶段选择不同的筹资方式，以满足其健康发展的需要。同时，随着各种法规制度的不断完善，企业对筹资方式的选择必将日益趋于理性化，筹资结构也将朝着低风险、高稳定性的市场化方向不断发展。筹资效益随着社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续、稳定、增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面；许多企业走向了极端，有的陷入于高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈 ，造成经济增长速度和经济运作质量下降的强烈反差；有的热衷于超低风险，全凭自有资金苦苦强撑，最终导致企业衰退或破产。出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看最重要的原因是企业缺乏资金运作经验，不能有效的利用财务杠杆效应 （二）从财务结构角度谈论 企业的财务状况和现金流量---债务的利息和本金通常必须以现金支付。所以，企业的财务状况越好、获利能力越大、变现能力越强，就有能力负担财务上的风险，举债筹资能力就越强。 企业的经营状况---房地产行业和工业两大行业的企业家对宏观经济环境的信息最强;国有企业与国有控股企业的企业家信心指数上升。 因此，企业应根据预计流量，合理安排财务结构的类型有三种：A、资产负债率为100%，股东权益比例为0，全部为借入资金；B、资产负债率为0，股东权益比例为100%，全部为自有资金；C、资产负债率与股东权益比率均小于100%，借入资金与自有资金各占一定比例。负债与比例的不同又会衍生出若干种具体的财务结构，那么如何安排和调整负债与股东权益资金的比例，使之更趋于合理，那么，什么是理想的财务结构呢？ 综合资金成本低---财务理论与实践告诉我们，借入资金成本小于权益资金成本.动负债成本低于长期负债成本，所以提高负债比率和流动负债比率将使公司实际负担的资金成本下降。 财务杠杆效益高---在企业全部资金息税前利润率高于负债利润率时，负债经营会时权益资金利润超过全部资金息税前利润率，并且负债比率越高，这种财务杠杆权益越大，但若企业获利能力很差，全部资金息税前利润率小于负债利润率时，负债经营或高负债比率将使权益资金利润率下降；甚至无利可图或发生资本损失。这种财务杠杆负效应应尽量避免。企业全部资金息税前利润率等于负债利息率，这是负债经营的临界点，前者大于后者，提高负债比率将使股东获得更多的财务杠杆效益。 财务风险适度----企业负债比率和流动比率高，虽然能够降低综合资金成本，并能为股东带来财务杠杆效益，但加大了财务风险 。如果风险过大，以至于债务到期不能偿还的概率很债务的数量、种类和期限 降低财务风险。 （三）财务杠杆与企业筹资问题 随着社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续、稳定、增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面；许多企业走向了极端，有的陷入于高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈 ，造成经济增长速度和经济运作质量下降的强烈反差；有的热衷于超低风险，全凭自有资金苦苦强撑，最终导致企业衰退或破产。出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看最重要的原因是企业缺乏资金运作经验，不能有效的利用财务杠杆效应例:现有甲.乙.丙三家工厂,各厂的经营业务相同,资本总额相同,都是500万元,但三厂的资本构成不同,债务资本在全部资本中的比重甲厂占20%,乙厂占40%,丙厂占60%.假定三厂某年销量相同,息前、税前利润均为100万元.现将三家工厂的税后利润和财务杠杆系数列表如下 项目 甲 乙 丙 息税前利润 100 100 100 利息(利润10%) 10 20 30 税前利润 90 80 70 所得税(税率33%) 29.7 26.4 23.1 税后利润 60.3 53.6 46.9 财务杠杆系数 1.11 1.25 1.43 权益资本收率 15.08% 17.87% 23.45% 由上例可知错必改（1）随着全部资本中负债比率增大，财务风险也加大。（2）在投资报酬率相同的情况下，负债越多，财务杠杆系数越大，风险越大，所有者权益也越高。（3）所有者权益的提高是由于债务资本的利息低于投资报酬率的结利用企业内部自有资金进行筹资的缺点也是很明显的，其中最主要的就是