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无锡视美乐科技股份有限公司、 中泰证券股份有限公司关于《关于无锡视美乐科 技股份有限公司挂牌申请文件的反馈意见》的回 复 主办券商 二〇一六年九月 2 / 43 无锡视美乐科技股份有限公司、 中泰证券股份有限公司关于《关于无锡视美乐科技股 份有限公司挂牌申请文件的反馈意见》的回复 全国中小企业股份转让系统有限责任公司： 贵司审查反馈意见已收悉，感谢贵公司对无锡视美乐科技股份有限公司申请 全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件的审核。无锡视美乐科技股份有限公司 （以下简称“公司”）、中泰证券股份有限公司（以下简称“主办券商”）项目 人员以及上海市锦天城律师事务所、众华会计师事务所（特殊普通合伙）对贵公 司提出的反馈意见进行了认真讨论与核查，并逐项落实后进行了书面说明，涉及 需要相关中介机构核查及发表意见的部分，已由各中介机构分别出具了核查意 见。涉及对《无锡视美乐科技股份有限公司公开转让说明书》（以下简称“《公 开转让说明书》”）进行修改或补充披露的部分，已按照《关于无锡视美乐科技 股份有限公司挂牌申请文件的反馈意见》（以下简称“反馈意见”）的要求对《公 开转让说明书》进行了修改和补充，并已在《公开转让说明书》中以楷体加粗标 明。 本回复中的字体代表以下含义： ? 黑体（不加粗）： 反馈意见所列问题 ? 宋体（不加粗）： 对反馈意见所列问题的回复 ? 楷体（加粗）： 对公开转让说明书（申报稿）的修改或补充披露部分 现就《反馈意见》中提及的问题逐项说明如下： 3 / 43 一、公司特殊问题 1、关于持续经营能力。公司报告期完整年度营业收入波动较大、毛利率下 降、最近一期大额亏损、经营活动产生的现金流量净额持续为负、偿债能力指标 不佳。（1）请公司结合市场行情和同行业竞争对手发展状况，从公司的经营管 理能力、产品市场竞争力与结构、市场定位和营销策略、量本价、客户等角度， 详细分析上述问题产生的主要原因。 【公司说明】 公司报告期营业收入、毛利率、经营活动现金流量、偿债能力指标-资产负 债率情况如下表： 单位：元 项目 2016年 1-3月 2015年度 2014年度 营业收入 9,762,785.34 103,571,255.60 62,502,135.95 净利润 -5,263,159.50 6,197,521.78 -4,472,724.02 毛利率 45.61% 52.22% 53.98% 经营活动现金流量净额 -7,656,357.87 -22,415,119.50 -14,143,995.42 资产负债率 77.81% 74.76% 92.72% 1、从公司经营管理能力来看： 在报告期内，公司业务主要包括数字化学科专用教室系统、球形显示设备、 激光投影显示设备；其中现阶段激光投影显示设备由全资子公司无锡视美乐激光 显示科技有限公司研发、生产及销售，该子公司2012年成立，成立初期（2012-2013 年）处于持续的产品研发期，2014年开始试生产，2015年开始批量生产。 视美乐作为国内领先的具备自主研发能力的智能激光显示核心产品及解决 方案提供商，主要为工程、教育、商用、家用四类市场客户提供智能激光显示核 心产品及解决方案，包括相关软硬件的研发、生产、销售及相关技术服务，为了 保持创新能力及技术领先优势公司每年研发投入较大，报告期研发投入情况如下 表： 4 / 43 年度 研发费（元） 占营业收入比例（%） 2016 年 1-3 月 3,553,954.73 36.42 2015 年度 15,898,248.64 15.51 2014 年度 11,701,646.55 18.72 因此前期研发投入对公司利润及现金流量影响较大，随着公司产品成熟及产 品批量化生产，公司报告期内二个完整年度2014年较2015年度研发费用占收入比 呈下降趋势。 随着公司激光投影显示产品开始批量化生产，2015年公司销售业绩比2014 年有较大增长，主要业务增长来于数字化专用教室系统和激光投影显示设备，随 着公司业务的增长，公司一部分流动资产如存货及应收账款等相应增长，公司激 光投影显示产品的批量化生产对公司现金流量也有比较大的影响。 2、从产品市场竞争力及结构看 目前公司产品技术主要包括三大领域：激光显示、数字化学科专用教室与球 形显示。目前已经在球形显示与数字化学科专用教室领域拥有从核心部件设计、 核心制造工艺、操控软件到应用方案、人机交互与配套设备设计的全技术链条的 专利池，并努力在2017年底之前将激光显示核心技术与应用方面的专利池打造完 善 （1）激光显示相关技术有：激光光源及核心组件-激光荧光轮、光