兼并收购的概念分类及其动机.docVIP

【并购】兼并、收购的概念、分类及其动机 　　(一) 公司兼并(Merger)和收购(Acquisition) 　　它们是市场经济高度发展的产物，常常缩写为MA。《大不列颠百科全书》 对兼并的解释是：指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司.收购指的是一个公司用现金、股票或债券购买另一公司的股权股票，以获得该公司的控制权，而该公司的法人地位并不消失。兼并、收购都是为了获得公司的控制权，是一种高级形态的产权交易，我们把它们简称为并购。 　　(二)公司并购的几种形式 　　1、横向并购 　　横向并购，是两个生产或销售相同、相似产品的企业之间的兼并与收购，目的一般是消除竞争、扩大市场份额，增加垄断实力。通常，横向并购较多地发生于刚刚经过高速成长期，开始进入平稳发展期的行业领域中，这时市场已不能容纳过多的竞争者，一些实力较强的企业便会希望通过横向并购以巩固其市场地位。事实上，对于一些实力较弱的公司来说，被并购可能是一个不坏的出路，即使对于一些大企业来说，合并可能对于大家都有好处。当然，当被并购方不愿放弃控制权，或者有一家以上的公司同时试图收购同一家公司时，才会发生恶意收购的情形。 　　2、纵向并购 　　纵向并购，是指对处于同一产品不同的生产与流通阶段的公司的并购。纵向并购的目的是为了加强对产品生产与流通各个环节的控制，从而可以更好地控制成本与质量。与横向并购不同，纵向并购的重点不在于追求规模效应，而是在于提高效率。 　　由于纵向并购的结果，使得并购后公司的业务扩展到原来并不是很熟悉的领域，从而增加了管理上的难度。因此，纵向并购对于已有一定规模的公司会更有成功的机会。同时，纵向并购较多地发生在处于增长阶段的行业中，因为并购后，必须有足够大的市场空间供其发展。 　　3、联合并购 　　联合并购是指对于与收购方原有业务没有关联的公司的并购，将不同行业的中小企业合并成分散性经营的大公司，希望由此可以分散风险，取得更好的投资回报。 　　由于在联合并购中，并购与被并购公司之间的业务没有直接联系，这种结合的结果通常并不能创造出新的价值，因此，并购方也不可能以超出市场价太多的价格来实行收购。有研究显示，联合并购可能不是一种好的投资策略。它会更有利于公司的管理层扩大其个人利益，而不是增加全体股东的利益。如果在公司本行业中没有更高的投资机会的话，应该将资金反馈给股东，由股东自己决定如何投资于其他行业，分散风险。 　　4、财务并购 　　财务并购是指一家公司在银行贷款或金融市场借款支持下进行的收购活动。一般是由收购方专门设立一家直接收购公司，再以该公司名义向银行借款，发行债券向公开市场借款，以借贷资本完成收购。收购者不需投入全部资金，只需要少量资本代价即可完成收购，故称为杠杆收购，也叫财务收购。 　　(三)公司兼并与收购的动机 　　在发达的资本主义国家，企业之间的收购和兼并是很常见的，单以美国而言，在其经济发展的进程中，就曾经经历了五次大的企业并购浪潮，而且规模越来越大，成交金额越来越高。并购可以实现许多其它经济活动无法达到的目标，归纳起来，企业并购的动机主要表现在： 　　1、经营协同效应,即并购给企业生产经营活动在效率方面带来的提高所产生的效益。通常表现为规模经济的取得。 　　2、扩大市场权力动机，即通过并购可以增加企业对市场的占有率及影响控制的能力。 　　3、公司发展动机，通过兼并、收购扩大公司的实力，快速提高公司的资产规模及盈利能力。 　　4、财务协同效应，指兼并、收购给企业在财务方面带来的种种效益。表现为由于税法、会计处理惯例的及证券交易等规定的作用产生的一种纯金钱上的效益。 　　5、战略实施动机，即制定较长远的发展战略，有意识地通过收购、兼并的方式进行产品、行业的转移。