激光显示启动在即重点推荐福晶科技.PDFVIP

1中航证券金融研究所发布 请务必阅读正文之后的免责声明部分 激光显示启动在即 重点推荐福晶科技 行业分类：电子 2010.11.18 行业调研报告 近期我们调研了国内激光显示行业的相关龙头企业，主要结论是：激光显示优势明 显，市场空间巨大，有望成为与 OLED 比肩的新一代主流显示技术；激光显示是我 国为数不多的自主创新并具备先发优势的新兴产业，目前已经进入到产业化阶段， 市场启动在即。上市公司中重点推荐福晶科技，关注利达光电和机器人。 投资要点： ? 激光显示优势突出，市场空间高达 4000 亿元。激光显示具有色纯度高、色域 大、稳定性高、寿命长、节能环保等显著优势，将成为下一代大色域全色显 示的主流技术，具备彻底改变电子产品形态的巨大潜力。激光显示近期最有 可能应用的领域包括激光电影放映机、激光投影机、激光电视和激光微投等。 预计全线产品全部上市后，全球激光显示的潜在市场（包括与现有显示技术 形成竞争的市场）可以达到 4000 亿元左右的规模。国内激光显示市场则至少 有 400 亿元的规模，加上出口后将达到 1000 亿元以上。 ? 我国激光显示已经进入产业化阶段，市场启动在即。激光显示的技术已经基 本成熟，我国也已初步形成了完整的产业链配套体系，在国家政策的大力支 持和地方政府的推动下，我国激光显示产业化的时机已经成熟。国内目前有 四个激光显示产业基地正在建设或即将启动，规模化生产将大幅降低激光显 示产品的成本。预计年产达 10 万台时，一台 65 英寸激光电视的价格将降到 1 万至 2 万元间，完全可以与 LCD 和 PDP 相竞争。激光显示消费市场有望随着 产业化的全面铺开和产品成本的显著下降而快速启动。 ? 重点推荐福晶科技。公司占据激光显示产业链的核心环节，激光显示的大规 模产业化为公司晶体产品打开了新的长期需求空间。激光显示产业的发展需 要我国非线性光学晶体在 2020 年达到 30 亿元的配套规模。今年中视中科在 没有量产的情况下已经向公司采购了 200-300 万元的晶体，预计明年产业基 地量产后，向公司采购的晶体有望增长 5 倍以上。公司还将产业链延伸到光 学元器件和 LED 领域。预计未来两年万邦光电的投资收益将达到千万元的级 别，其未来上市的预期也将提升公司的估值。鉴于激光显示产业化已经启动， 我们调高了公司的盈利预测。预计公司未来三年每股收益分别为0.31元、0.52 元和 0.80 元，给予公司 22-24 元的目标价和“买入”的投资评级。 ? 关注利达光电和机器人。利达光电现有产品主要用于投影显示，在激光投影 方面具有良好的技术积累。公司承担了 863 项目“基于激光光源的高亮度 DLP 投影机产业化研究”的核心部件光学引擎的研究和产业化生产。大股东中光 学集团正在开展 65 英寸以上激光电视的工程化开发，并将形成年产 8000 台 激光电视的生产能力。机器人近年开始切入激光领域，目前正致力于为激光 显示提供稳定可靠的三色激光光源模组，并和上海力宝公司开展合作，生产 激光电视，已经接到人民日报社的订单。预计激光电视将成为公司重点发展 的业务方向之一。 研究员：薄小明 (执业证书编号：S0640208090088) 电话：0755 Email：xiaoming_bo@ 联系人：刁志学 电话：0755 Email：diaozhixue@163.com 福晶科技数据： 6－12 个月目标价 22-24 元 当前股价 13.57 元 投资评级 买入 基础数据 上证指数 2865.45 总股本（亿股） 1.90 流通 A股（亿股） 1.068 流通 B股（亿股） 0 流通 A股市值（亿元） 14.49 总市值（亿元） 25.78 每股净资产（元） 2.99 ROE(2010Q1-3) 7.77% 资产负债率 10.72% 动态市盈率 43.77 动态市净率 4.54 近一年股价表现 -40.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 09 -1 1 09 -1 2 10 -0 1 10 -0 2 10 -0 3 10 -0 4 10 -0 5 10 -0 6 10 -0 7 10 -0 8 10 -0 9 10 -1 0 10 -1 1 0 50 100 200 250 150 成交金额 福晶科技 沪深300 2 [激光显示行业调研报告] 中航证券金融