金融投资第七章讲义.docVIP

第七章 金融衍生品投资 教学目的 本章主要内容是掌握一些主要金融衍生工具概念、原理和特点。 基本知识点 远期、期货、期权、互换 重点、难点 期权与期货交易的不同；对互换的理解 学时 4学时 金融衍生品概述 一、金融衍生品的含义及特征 （一）金融衍生品的含义 金融衍生品：是指依附于原生性金融商品或基础性金融工具（货币、债券、股票）创造出来的新型金融工具，其价值变化主要取决于原生性金融商品的变化，通过预测股价、利率、汇率等未来趋势，采取少量保证金或权利金签定远期合同等交易方式的金融工具。 （二）金融衍生品的特征 （1）跨期交易： （2）杠杆效应： （3）高风险： （4）套期保值与套利共存 二、金融衍生品市场 若以标的资产进行衡量，衍生品的市场远远大于股票市场，衍生品标的资产的资产价值是全世界经济总产量的若干倍。 （一）交易者(三种类型） (1)套期保值（对冲）：指投资者买进（或卖出）与现货市场数量相同，但交易方向相反的期货合约，以期未来实现期货合约的对冲，以一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损的行为。参加套期保值的厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。 ⑵投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。 ⑶套利：指期货市场参与者利用不同时间、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约，以从中获取风险利润的交易行为。它分为：跨期套利、跨市场套利及跨商品套利 （二）交易场所 划分为交易所市场和场外市场。 1.交易所市场 所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。 2.场外市场 柜台交易。场外交易的清算是由交易双方互相负责进行的，因此场外交易的缺点非常明显：交易会产生对手风险。交易双方多为两家金融机构，或者一方是金融机构，而另一方是其客户。 （三）交易产品 1.根据原生资产分 2.根据产品形态分 远期、期货、期权、互换 三、金融衍生品常用术语 头寸：指投资者拥有或者借用的资金数量 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量 开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 远期 一、远期市场与远期合约 （一）远期合约概述 远期合约(Financial Forwards/Forward Contract) :是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格、交割数量等项内容。 （二）远期市场的运作机制 远期合约不在交易所交易，而是在金融机构间或者是金融机构与客户之间交易，买卖双方经谈判后直接签署。分散的场外交易和非标准化合约是远期市场运作机制最主要的特点。 （三）远期合约的特点 （1）场外交易 （2）非标准化。 （3）风险大。 （四）远期合约的分类 金融远期合约分类：根据基础资产划分为 股权类资产的远期合约：包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。 债权类资产的远期合约：主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。 远期利率协议：是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。 远期汇率协议：是指按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。 期货 一、期货合约 （一）期货的涵义期货是一种买卖双方在交易时约定买卖条件，同意在将来某一时间按约定的条件进行买卖的交易方式。期货交易的对象是期货合约。 期货交易主要要素 1、交易所： 2、交易规则： 3、期货合约： （二）期货合约：是由交易所统一制定，规定在未来某一特定时期，双方各自向对方承诺交收一定数量和质量的特定商品或金融商品的协议书，具有法律效应。 期货合约的特点：? A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。? B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的； C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 合约组成要素：? ?A.交易品种??； ?B.交易数量和单位??；??C.最小变动价位； ??D.每日价格最大波动限制； E.合约月份?； F.交易时间? G.最后交易日?； H.交割时间??；?I.交割标准和等级?； J.交割地点??；