财务管理二版马元兴8-2课件.pptVIP

第二节 债券投资 一、债券投资概述 二、债券的分类 三、债券投资的收益评价 四、债券投资的风险 一、债券投资概述 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 相关概念 是指设定的票面金额。 债券面值 债券票面利率 指偿还本金的日期。 债券的到期日 指债券发行者预计 一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 二、债券的分类 1、按发行主体不同分为政府债券、金融债券和公司债券 2、按利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券 3、按期限长短不同分为短期债券、中期债券、长期债券 4、按是否记名分为记名债券和无记名债券 5、按是否上市流通分为上市债券和非上市债券 三、债券投资的收益评价 评价债券收益水平的指标是债券价值和到期收益率。 一般说来，不考虑时间价值的各种收益计算方法，不能作为投资决策的依据。 如票面利率相同的两种债券，一种每年付 息，另一种到期时一次还本付息，其实际的经济利益有很大的差别，但从票面利率上无法区别，因此票面利率不能作为评价债券收益的标准。 债券的价值： 债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。 债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。 当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。 （一）、债券价值计算的基本模型： 利息现值 面值或售价现值 某债券面值为1000元，票面利率为 10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为12%，问债券价格为多少时才能投资。 债券价值=100×(P/A，12%，5) +1000×(P/F，12%，5) =100×3.6048+1000×0.5674 =927.5（元） 例 例 例 （二）、债券到期收益率的计算 现金流出=现金流入 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 ABC公司19×1年2月1日以平价购买一 张面额为1000元的债券，其票面利率为，每年计息并付息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有债券至到期日，计算其到期收益率。 R=  =5.6% 例 例 例 四、债券投资的风险 违约风险 债券的利率风险 购买力风险 变现力风险 再投资风险 投资收益稳定。 投资风险较低。 流动性强。 无经营管理权。 购买力风险较大。 优缺点