财务管理二版马元兴9-1课件.pptVIP

第一节　利润分配概述 利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按照国家的有关规定在企业和投资者之间进行的分配，它是利用价值形式对社会剩余产品进行的分配。 利润分配 有广义和狭 义之分 第一节　利润分配概述 一、利润分配的原则 二、确定利润分配政策应考虑的因素 三、股利理论 一、利润分配的原则 依法分配的原则 兼顾各方面利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则 二、确定利润分配政策应考虑的因素 （一）法律因素 1、资本保全约束 2、资本积累约束 3、偿债能力约束 4、超额累积利润约束 （二）股东因素 1、控制权的考虑 2、稳定的收入和避税考虑 3、规避风险考虑 二、确定利润分配政策应考虑的因素 （三）公司因素 1、盈余的稳定性 2、资产的流动性 3、举债能力 4、投资机会 5、资本成本 6、其他因素 （四）其他因素 1、债务合同约束 2、通货膨胀 三、股利理论 股利分配是指公司制企业向股东分配股利，是企业利润分配的一部分。在股利分配对公司价值的影响这一问题上，主要有三大流派： 股利重要论 股利无关论 股利分配的税收效应理论 （一）、股利重要论 股利重要论认为，股利对于投资者非常重要，投资者一般期望公司多分配股利。 支持的观点有： “在手之鸟”理论 信号传递理论 代理理论 （二）、股利无关论 （MM理论） 认为，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余。 投资者并不关心公司股利的分配 股利的支付比率不影响公司的价值 公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的，股利政策对于企业价值市场无影响。 （三）、股利分配的税收效应理论 在考虑税负因素，并且是在对股利和资本收益征收不同税率的假设下，公司选择不同的股利支付方式 ，考虑到纳税的影响，企业应采用低股利政策，以实现其资本成本最小化和价值最大化。