财务管理实务教学课件作者董芸第九章010课件.pptVIP

该题也可以采用差量分析法进行计算，用ΔNCF表示新设备年现金净流量与旧设备年现金净流量之差，用ΔNPV表示新设备年现金流量的净现值与旧设备年现金流量的净现值之差。 ΔNCFo＝-95000-0=-95000（元） ΔNCF1~4＝65000-32000＝33000（元） ΔNCF5＝85000-32000＝53000（元） ΔNPV＝-95000+33000×（P/A，6%，4）＋53000×（P/F，6%，5） ＝-95000+33000×3.4651＋53000×0.7473＝58955.2（元） 因为ΔNPV＞0，故应更新设备。 （二）新旧设备可使用年限不相等 某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：（万元） ? 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 假设备该企业要求的最低报酬率为15%，不考虑税收问题，请分析是否应予更新。 解：（1）更新决策的现金流量分析 继续使用旧设备，第1~5年的付现成本为700万元，第6年的付现成本为500万元（700-200）； 更换成新设备，第0年的付现成本=2400-600=1800（万元） 第1~9年的付现成本为400万元 第10年的付现成本为100万元（400-300）； （2）比较不同方案平均年成本的大小 二、资本限量决策 资本限量决策的基本程序是： 1.先计算出所有方案的净现值及现值指数； 2.选择净现值大于等于0或现值指数大于等于1的方案为备选方案； 3.在资本限量内对各种备选方案进行组合，计算出各种组合的净现值或现值指数； 4.接受净现值或现值指数最大的投资组合。 关于项目投资决策评价指标的运用，一般来说有如下规律： （一）单一独立投资项目的可行性评价 1.若同时满足各指标决策标准，则方案可行。 2..若同时不满足各指标决策标准，则方案不可行。 3.若动静态指标评价发生矛盾，以动态指标结论为准。 4.用贴现评价方法对独立项目评价会得出相同结论。 （二）多个互斥方案的比较和优选 1.净现值法、现值指数法适用于原始投资相同，计算期相等的多方案决策。 2.原始投资不相同，但计算期相同时，可用差额投资内部收益率法或年等额净回收额法。 3.计算期不相同时可用年等额净回收额法或最小公倍数法。 （三）多个投资方案组合的决策 1.若资本总量不限，则所有符合项目全选。 2.若资本有限量，可用净现值合计和加权平均现值指数判断。 第九章 项目投资管理 知识目标：了解项目投资的概念、种类和程序，理解项目计算期及资金特点，理解现金流量的假设、现金流量的内容，掌握现金流量的计算，掌握静态评价法、动态评价法的决策方法，了解风险评价法，掌握固定资产更新以及限量资本情况下的投资项目决策 能力目标：能解释项目投资决策使用现金流的原因，能应用静态评价法对项目投资决策作出可行性分析，能应用动态评价法对项目投资决策作出可行性分析，能比较新旧固定资产孰更经济，能选出限量资本情况下的最优投资组合。 第一节 项目投资概述 一、项目投资的概念和种类 （一）项目投资的概念 广义的投资是指人们的一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取所期望的报酬。 投资可分为对内投资和对外投资 第一节 项目投资概述 会计学中所指的投资是对外投资，财务管理学科中所指的项目投资是指对内投资。 所谓项目投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。从性质上看，它是企业直接的、生产性的对内实物投资。 （二）项目投资的种类 1、新建项目投资 2、更新改造项目投资 二、项目投资的程序 一般来说，项目投资的决策和实施程序主要包括以下几个步骤： 1．市场调查并提出投资项目； 2．项目投资的可行性分析评价； 3．投资项目的决策； 4．投资项目的执行； 5．投资项目的再评价 三、项目计算期的构成和资金构成内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期=建设期+生产经营期 （二）原始总投资额和投资总额的内容 1.原始总投资额 包括建设投资和流动资金投资 建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 流动资金投资是指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。 2.投资总额 投资总额是反映项目投资总体规模的价值目标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 四、项目投资资金的投入方式 一次投入 分次投入 流动资金投资必须采用预付的方式，因此其首次投资最