财务管理实务教学课件作者董芸第十四章015课件.pptVIP

（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率 资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低（50%以下），表明企业的偿债能力越强。 从债权人的立场看，债务比率越低越好，债务比率越抵，说明企业偿债有保证，贷款的收回不会有太大风险； 从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大，股东享受到的财务杠杆效益越多，所得到的利润就会加大。 从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。 2.产权比率 产权比率（又称资本负债率）是指负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。 这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为1:1，即100%以下时，应该是有偿债能力的。 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 3.利息保障倍数 利息保障倍数（又称已获利息倍数）是指企业息税前利润与利息费用之比，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为： 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。 三、盈利能力分析 （一）销售毛利率 （二）销售净利率 销售净利率是净利润与销售收入之比。其计算公式为： 销售净利率反映每一元销售收入会带来多少净利润。它是一项综合性较强的盈利指标，企业经济条件、融资方式、资本结构以及营业特点等因素都会影响到销售利润率。 （三）成本费用利润率 企业利润与成本费用的比率。这一比率反映企业所得与所耗的关系。成本费用有多种，以成本费用总额计算的成本费用利润率公式为： 式中：成本费用总额＝产品销售成本+销售税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 （四）总资产报酬率 总资产报酬率是指企业息税前利润与企业平均资产总额的比率。该指标既可以衡量企业资产综合利用效果，也可以反映企业债权人和股东所提供资本的总体盈利能力和增值能力。其计算公式为： 该指标越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果； 该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。 （五）净资产收益率 净资产收益率（又称自有资金利润率或权益报酬率）是指净利润与平均所有者权益的比值。它反映企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为： 该指标是企业盈利能力指标的核心，也杜邦综合财务分析指标体系的核心指标。 （六）资本保值增值率 资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为： 如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。 在企业投资额不变的情况下，资本保值增值率等于100%，即意味着资本保值；资本保值增值率大于100%，则意味着资本增值；而资本保值增值率小于100%时，则表示资本减值。 在运用这一指标时，还要注意该指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配等政策的影响。 四、现金流量分析 现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。 （一）获取现金能力分析 1.销售现金比率 销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。其计算公式为： 该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好。 2，每股营业现金净流量 每股营业现金净流量是通过企业经营活动现金流量净额与普通股股数之比来反映的。其计算公式为： 该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。 3.全部资产现金回收率 全部资产现金回收率是通过企业经营活动现金流量净额与企业资产总额之比来反映的，它说明企业全部资产产生现金的能力。其计算公式为： （二）收益质量分析 收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。 如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。 收益质量分析，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。 1.净收益营运指数 2.现金营运指数 现金营运指数小于