的管理学原理的案例剖析联想.docxVIP

PC业务全球竞争日趋激烈，由于IBM定位以商务为主，所以虽为PC鼻祖，但市场份额大不如DELL、惠普这种定位较低的生产商，面对此种市场份额的巨大差异，我们并不认为IBM出售其PC业务是想急于甩掉PC这个大包袱，PC市场仍然具有良好前景。媒体报道上充斥着的“联想收购”也好，“IBM出售”也罢，实际上这种用词掩盖了IBM并没有彻底甩手的真相，恰恰相反，联想和IBM都强调双方成为了更为紧密的合作伙伴。虽然IBM卖出了PCD事业部，但却因此握有联想18.9％的股份。此外联想CFO马雪征承认，联想所以能以如此低廉价格拿到IBM PC业务，实际上是附加了很多条件，由此可见IBM对PC的控制力不是减弱了而是大大的加强了。 对于联想而言，国内的市场已无太大的发展空间，连续恶性的价格战已经将P C 行业的利润率压榨得越来越薄，如果想在P C 业务上获得更大的空间，攫取新的利润增长点，走出国门势在必行。在收购IBM PC 业务之前，联想只有大约3% 的收入来自于国外，而且主要是东南亚国家。如果想充分打入欧美市场，仅靠一己之力，树立品牌，打通渠道，无疑是得不偿失的。而借并购IBM 之机，首先可以借助I B M 的品牌提升国际地位和形象；其次可以获得IBM 的研发和技术优势；再次渠道和销售体系也将为联想的国际化步伐在一定程度上铺设好道路；第四，可以更好地学习国际先进的管理经验和市场运作能力；这对于一心想走国际化路线的联想而言，的确是无出其右的选择。 扩展海外业务, 获取世界一流品牌, 借助IBM 的品牌提升国际地位和形象; 获取IBM一流的国际化管理团队;获取IBM 独特的领先技术;并购IBM 的个人电脑事业部后, 能得到更丰富、更具竞争力的产品组合;获得IBM 的研发和技术优势, 并获得IBM 遍布全球的渠道和销售体系和国际化公司的先进管理经验和市场运作能力 收购代价则是联想在一定期限内支付给IBM6.5亿美元现金加6亿美元股票，并接收下IBM PC业务的全部5亿美元净负债，其中股票的支付方式为联想以每股2.675港元(12月6日停牌前的价格)，向IBM发行8.21亿股新股和9.216亿股无投票权的股份。 收购前联想集团的股权结构为联想控股持有57%，公众流通股占43%；收购后，IBM则一跃成为联想集团第二大股东，持有联想约19%的股票，联想控股继续保持第一大股东地位，持有约46%的股份，公众流通股约为35%。 思考：联想收购IBM是成功还是失败？ 现在很多大学的课堂都把这个案例比喻为蛇吞象，因为联想本身的现金有限，能不能支撑起IBM原有的PC业务是一个非常严峻的问题，一旦支撑不起，联想整个企业也会被拖下水。不过据说联想准备在美国上市，这倒是聪明的一招，用美国人的钱来收购美国人的公司，但是这样一来中国人很可能最终丧失对于联想的控制权，蛇吞象最终演变成象吞蛇。 但是，这个案例作为一个国际收购案例来说已经是非常成功了。因为它踏出了国际收购的第一步。把视线放在国际市场上，抛开它的收购价钱高昂，但是联想的发展理念和收购IBM让自己成为全球第三大PC供应商拥有高端技术和学习国际管理经营来说，这些体验都是钱买不到的。而且，联想作为中国的民族企业，拥有国家政策的支持，融资问题也很容易解决。 就个人而言，我非常欣赏这种敢于冒险的精神。 联想收购IBM的融资方案 联想集团与全球三大私人股权投资公司德克萨斯太平洋集团、General Allnatci及美国新桥投资集团达成协议，三大私人股权投资公司向联想集团提供3.5亿美元(约合人民币28.9亿元)的战略投资，以供联想收购IBM全球PC业务之用，这一战略性交易为联想提供另一融资渠道。 　联想并购案中的并购融资安排: 1、收购金额。中国联想集团收购美国IBM公司PC业务的收购金额:实际交易价格为17.5亿美元，其中含6.5亿美元现金、6亿美元股票以及5亿美元的债务。 2、并购融资及支付工具除了联想集团1.5亿美元的自有资金外，还从国际金 融市场获得融资，其中: （1）银团贷款。联想集团获得一项6亿美元5年期的银团贷款，主要用作收购IBM个人 计算机业务。 （2）过桥贷款。联想集团获得全球著名投资银行高盛公司的过桥资款5亿美元。 （3）联想集团与全球三大私人股权投资公司德克萨斯太平洋集团、General Allnatci及美国新桥投资集团达成协议，三大私人股权投资公司向联想集团提供3.5亿美元(约合人民币28.9亿元)的战略投资，以供联想收购IBM全球PC业务之用，这一战略性交易为联想提供另一融资渠道。根据投资协议，联想集团将向德克萨斯太平洋集团投资、General Atlantic、美国新桥投资集团发行共2，730，000股非上市A类累积可换股优先股(“优先股”)，每股发行价为1