3.1工程项目资金筹措汇编.ppt

3.1 工程项目资金的筹集 一、工程建设项目资金的筹措（一）项目资本金的筹措 1、资本金含义：指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。 2、 筹措渠道来源 （1）财政预算投资 （2）企业自筹资金: 公益金、未分配利润 （3）发行股票 （4）吸收国外直接投资 合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。 （5）吸收国外其他投资 “三来一补”：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸易。 3. 项目资本金筹集的基本要求 （1）确定项目资本金的具体来源渠道； （2）根据资本金额度拟定项目的投资额； （3）合理掌握资本金投入比例； （不宜过多的投入资本金） （4）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安排） 一、建设项目资金的筹措（二）项目负债资金的筹措 1.国内来源渠道 （1）国内银行借款 国家开发银行 农业发展银行 进出口信贷银行 中国建设银行 中国工商银行 中国农业银行 中国银行 交通银行 光大银行 招商银行 中信实业银行 商业银行 信托投资公司 财务`公司 保险公司 国家政策性银行 国有商业银行 股份制商业银行 非银行金融机构 在国内发行债券 国内融资租赁 国内负债筹资 （二）项目负债资金的筹措　1.国内来源渠道 （2）发行债券 （3）设备租赁 　　1）融资性租赁： 　　2）经营性（或服务性）租赁 2. 借用国外资金 二、资金成本与资金构成 （一）资金成本概述 1. 概念：为筹集和使用资金而付出的代价, 是筹资决策考虑的关键问题,包括筹集成本（F）和使用成本（D） 2. 计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为： K=D/(L-F)=D/L(1-f) 其中L—筹集资金总额，f—筹集费费率 二、资金成本(二)不同来源资金的资金成本 1．债务资金成本 银行及金融机构借款的资本成本（kd）  其中：Id为年利息，L为银行借款筹资额，T为实际所得税率 ，Fd为银行借款筹集费用率。 【例】 安合公司从银行借入长期资金100万元，期限5年，年利率为10%，利息每年年末支付，到期时一次还本。借款手续费为借款额的1%，公司所得税税率为25%。要求计算该公司长期借款资金成本。 【解】： （二）不同来源资金的资金成本 债券资金成本 债券资金成本主要是债券利息和融资费用。 其中： Ib--年利息 L--银行借款筹资额 T--实际所得税率 Fb--为银行借款筹集费用率 B—债券筹资额 2、股票的资金成本 （1）优先股的资本成本（kp） 设 Dp—支付的优先股股息，P0—发行优先股票的价格，i—优先股票的固定股息率 [ ] ) 1 ( ) 1 ( ) ( 0 0 f P T N P F I e b - - × - + = 2、股票的资金成本 （1）优先股的资本成本（kp） 设 D—支付的优先股年股利，Pp—优先筹资额， RP —优先股票的固定股息率，Fp—优先股筹资费率 2）普通股的资本成本（kc） 若每年股利增长率为G，则  若每年的股利固定不变，则与优先股的资金成本的计算一致。 3)留存盈余资金成本 留存盈余资金成本是指企业从税后利润总额中扣除股利后保留在企业的剩余盈利，包括盈余公积金和未分配利润。它是属于股东但未以股利的形式发放而保留在企业的资金，对其使用并非是无偿，也应计算资金成本，不过是一种机会成本。其确定方法与普通成本基本相同，只是不考虑筹资费用。计算公式等同于普通股资金成本。 【例】 某公司平价发行面值为1000元，票面利率为8%，每年付息，五年后一次还本的公司债券，债券筹资费率为4%，公司所得税率为25%。要求计算该债券的资金成本。 【解】： 【例】 兴达公司按面值发行10元/股的优先股100万股，筹资费率为4%，年股息率为10%。要求计算优先股资金成本。 【解】： 【例】嘉禾公司发行普通股筹资，每股面值10元，发行价16元/股，筹资费率3%，预计第一年每股股利为2元，以后每年按5%递增。要求计算普通股资金成本。 【解】： 【例】庆安公司普通股每股市价为16元，预计第一年年末每股盈利2元，每股发放1元股利，股利年增长率为5%。要求计算留存盈余资金成本。 【解】： (三)资金结构与筹资决策 资金结构：股权资金（资本金）与债务资金的比例。 1．资金结构与财务风险 设：项目的全部投资为K，其中自有资金为K0，贷款为KL，全部投资 收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL K=K0+KL 当RRL时，R0R，此时，债务比越大，自有资金的利润率就越高； 反之，当RRL时，R0R，此时，债务比就越大，自有资金的利润率就越低。 例：某项工程有三种方案，全投资收益率R为6%，10%