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预收款项畸低，键桥通讯涉嫌提前确认收入 夏草 证监会发行部周五晚（8月28日）宣布，发审委将于9月2日召开工作会议，审核深圳浩宁达仪表股份有限公司和深圳键桥通讯技术股份有限公司（以下简称键桥通讯）的首发申请。 键桥通讯是专业从事专网通讯技术解决方案业务的服务商，主要为能源交通等 HYPERLINK /info2006/colnews.asp?id=20 \o 行业 \t _blank 行业提供通讯技术解决方案，包括相关软硬件产品的研发、制造与服务。业务分为专网通讯技术解决方案业务和数字视频业务，其中专网通讯技术解决方案业务是公司的核心业务。 公司实际控制人是叶琼及其女儿和女婿，叶琼的女儿和女婿均持有澳大利亚护照： 从这个介绍可以判断，叶琼父女都是国企下海，1999年创办了民营企业键桥通讯，该公司自成立起即成为各路资本的宠儿，目前公司股东除了实际控制人之外多为VC/PE： 键桥通讯申报稿披露了三年又一期的利润表： 该公司主要从事高端的专网通讯业务，故主业的毛利率及净利率都很高，只是近三年成长性极不理想，2008年甚至出现下滑，观察其现金流量表，更是不堪目睹： 笔者看到这个利润表及现金流量表，就怀疑该公司涉嫌提前确认收入，果然该公司收入确认时点很早： 通讯行业惯例是初验合格才确认收入，可键桥通讯在客户初验之前就确认收入，这种收入确认极为冒进，导致该公司应收账款畸高、预收账款畸少： 应收账款在收入下降的背景下一直在上升 预收账款趋近于零，严重违反了通讯行业1-4-4-1付款惯例，即签约时付10%，到货时付40%，初验时再付40%，剩下10%作为质保金。 键桥通讯对2008年收入下滑作了解释，称主要是奥运惹得祸： 该公司也对近两年经营性现金流不理想作了解释：  笔者认为键桥通讯近三年来收入成长乏力，该公司涉嫌过份夸大奥运的负面影响，毕竟奥运只在北京且影响也只有2008年第三季度，奥运在给公司带来不良影响的同时也带动了北京交通通讯市场；即使该公司所言属实，也表明该公司搞风险能力很弱，笔者怀疑该公??2008年度收入实际下滑相当严重。 结合键桥通讯近三年经营性现金流不良情况判断，该公司收入确认极为激进，导致预收账款趋近于零。由于健桥通讯存在近三年主业成长性不良、盈利质量很差、涉嫌严重的提前确认收入三大状况，笔者怀疑该公司IPO条件不成熟。 附：键桥通讯的问题与笔者2008年质疑的珠海银邮与奥维通信极其类似，都涉嫌提前确认收入，珠海银邮最终撤回上市申请，而奥维通信侥幸上市成功，但上市后业绩即变脸，且2008年报仍怀疑存在重大错报，笔者在此重发《细节决定成败，透过畸低债权债务识别重大错报风险》一文，供网友参考： 透过畸低债权债务识别重大错报风险 夏草 审计有两条路径，一条是传统的账项导向审计，另一条是现代的风险导向审计。传统审计特点是“自下而下”，彰显“细节决定成败”理念；现代审计特点是“自上而下”，突显“战略决定成败”理念。现代审计与传统审计最大区别在于现代审计不仅停留于发现重大错报风险，还为企业提供战略咨询、风险管理服务，这不，中国注册会计师资格专业考试就新增了一门课程叫《公司战略与风险管理》。 这几年，笔者一直停留在传统的细节审计研究上，如通过应交税金一个科目发现上市公司或拟上市公司重大错报风险；但今年笔者推出一门新课程《基于商业模式的财务分析》，通过商业模式入手识别重大错报风险，这门课程第一次在上海高级会计师后续教育中试讲，发现学员反应还不错，这大大提升笔者教学“升级换代”信心。商业模式与公司战略靠边，如今笔者课程也突破传统审计局限，开始在公司战略层面分析企业财务风险和经营风险。不过，这篇文章笔者仍然要大举“细节决定成败”大旗，总结如何通过往来账会计科目迅速发现财务错报。 笔者常常遗憾从事上市公司财务错报研究时间太迟，否则2001年中国资本市场上爆发的三大财务丑闻“银广厦”、“蓝田股份”及“东方电子”，笔者至少能迅速发现“银广厦”、“蓝田股份”重大错报风险，如今象“银广厦”、“蓝田股份”这样极端造假公司太少了，通过公开信息发现上市公司财务错报是一年比一年难，以至于笔者常常怀疑是不是该收山了。但最近笔者又发现，还是能够继续通过公开信息发现一些上市公司问题，挖不到正宗的“银广厦”、“蓝田股份”，但还可以发现变异的“银广厦”、“蓝田股份”。 一、应收账款畸低 蓝田股份造假最大破绽是什么？是畸低的应收账款。蓝田股份2000年主营业务收入18.4亿元，而应收账款仅857万元。公司方面称，由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行汇票结算货款业务，必须绕道70公里去洪湖市区办理，故采用“钱货两清”方式结算成为惯例