第四章共同基金和其他投资公司题库.pptxVIP

第四章 共同基金和其他投资公司;4.1 投资公司 60 4.2 投资公司的类型 61 4.3 共同基金 63 4.4 共同基金的投资成本 66 4.5 共同基金的所得税 69 4.6 交易所交易基金 69 4.7 共同基金投资绩效：初探 70 4.8 共同基金的信息 71 小结74 ;投资公司 是一种金融中介，它从个人投资者手中汇集资金并将这些资金投资于有潜力、范围广泛的证券或其他资产。 投资公司的功能： 记账与管理 分散化与可分性 专业化管理 较低的交易成本 资产净值(NAV：Net Asset Value) =(资产市值-负债)/发行在外的股份 ;美国1940年的《投资公司法》将投资公司分成两类： 单位投资信托 资产组合基本固定，被称为“无管理”的投资。 投资管理公司 开放式基金 封闭式基金 思考：什么是契约型基金与公司型基金？ 答案见后52页 ;什么是单位投资信托 在基金寿命期内货币组合成固定的一种资产组合进行投资。 单位投资信托的发起人，通常为一个经纪人公司，购买一个证券资产组合并将其存入信托中，然后在公开市场上出售股份或“单位”，在单位投资信托中，它被称为可赎回的信托凭证。 所有本金与有关收入的支付，由基金的受托人(银行或信托公司)承担，由它们向股份的持有人进行支付。 特点 一旦成立，其资产组合固定不变，不需要多少管理活动，而且其投资倾向于类型一致的资产。 由于无需积极管理，其费用低于积极管理活动的基金。 单位投资信托的发起人通过以资产成本溢价的价格出售该信托的股份而获得收益。 希望变现手中单位投资信托股份的投资者可按资产净值再将股份卖回给单位信托的受托人。 ;投资管理公司、基金董事会与管理公司 管理费：0.2%-1.5% 开放式基金(open-end funds) 随时可以以基金单位净值赎回或发行份额的基金。 变现：以单位净值把份额售回给基金。 封闭式基金（closed-end funds） 不能赎回或发行份额，只能转让。 在正式的交易所交易，可以委托经纪人购买，其价格也就可能偏离单位净值。 ;基金与其他金融工具(股票、债券)的比较 经济关系： 股票—所有权、债券—债权、基金——信托 资金投向 股票债券—直接投资、基金—间接投?? 收益与风险 股票 基金债券国债存款 开放式基金和封闭式基金的主要区别(价格比较) 开放式基金：其价格永远不会跌到净资产价格之下。 封闭式基金：市场价格(溢价)与净资产价格值有偏差。 ;资产净值;混合基金 房地产投资基金 对冲基金;定义 混合基金是集聚投资者资金的合伙制企业，组织这个合伙制企业的管理公司，如银行或保险公司，负责管理基金以获取管理费用。 混合基金的合伙人通常为信托或退休账户，其所有的投资组合比多数个人投资者的大得多，但与独立的管理基金相比，其规模还很小。 特点 形式上:与开放式共同基金相似 但混合基金提供以单位净值进行买卖的基金单位（units）而不是份额（shares）。 多种混合基金选择：货币市场基金、债券基金和普通股基金。;房地产投资信托与封闭式基金相似。 投资方向 房地产或由房地产担保的贷款。 资金来源： 除发行份额以外，它们还通过银行借款、债券发行或抵押来筹集资金。 高杠杆率：它们中多数运用很高的财务杠杆，通常情况下的负债率达70％。 两种基本类型： 产权信托：直接投资于房地产 抵押信托：信托则主要投资于抵押与工程贷款。由银行、保险公司或抵押贷款公司组建房地产投资信托进行投资。;定义 对冲基金是让私人投资者集聚资产后交由基金经理去投资的工具。 不同于共同基金的特点 与共同基金不同，对冲基金通常采用私人合伙制，因而受到证券交易委员会的约束很少。 基金经理可以执行如大量使用衍生证券、卖空和财务杠杆等投资策略，而这些策略往往是共同基金的经理们不允许采用的。 它通常只对富人和机构投资者开放。 很多对冲基金要求投资者同意一开始就锁定 可使对冲基金投资于流动性不强的资产而不用担心应对赎回的需求。 ;不同于共同基金的特点 基金经理薪酬结构上 冲基金收取一定的管理费，外加可观的“激励费”，激励费等于全部投资利润的一部分(通常为20％或更高)。 对冲基金通常试图利用证券估价的短期偏差牟利。 例如：抵押支持证券收益相对国库券似乎高得不正常时，对冲基金会买入抵押支持证券而卖空国库券。 在买入一种证券的同时卖出另一种证券。通过对二者的比较选择，对二者之间的相对价值下赌注。 风险较大 投机于跨两个市场的估值差异 因为对冲基金常大量运用财务杠杆，其回报相当不稳定。 ;共同基金(Mutual fund) 简称基金 指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益