绿化苗木市场竞争逐渐显现.PDFVIP

东海证券研究所 公司研究 绿化苗木市场竞争逐渐显现 绿大地（002200） 股价：36.28 元 年报点评 2009 年 3 月 27 日 星期五 消费品小组 刘革 投资要点 010807 liuge@ q 08 年公司实现主营业务收入 3.42 亿元，同比增长 32.81%，实现营业利润 农林牧渔行业 万元，同比增长 ，实现利润总额及净利润分别为 万元及 8491 38.69% 8751 8680 万元，同比分别增长 33.21%及 34.76%，实现基本每股收益 1.03 元， 联系人：顾颖 基本符合我们的预期。公司分配预案为，每 10 股送 2 股转增 6 股，派红 0218638 dhresearch@ 利 3 元（含税）。 q 公司营业收入、净利润同比有较大幅度增长，主要是得益于绿化工程业务 重要数据 总股本(亿股） 0.839 的大幅增长，加上 3500 亩马鸣基地苗木开始产出，公司供应能力及质量 流通股本(亿股) 0.538 总市值(亿元) 30.44 都得到了加强。 流通 市值(亿元) 19.52 市场表现 q 从公司业务结构上看，公司透过经销商的苗木销售收入为 2.62 亿元，同比 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 增加 11.58%，毛利率增加了 0.78 个百分点，为 36%；而绿化工程收入为 1 个月 6.74 -0.29 3 个月 13.02 -14.47 7937 万元，同比增长 231.85%，毛利率 34.26%，下降 2.15 个百分点。一 个月 6 29.06 26.27 般而言，绿化工程回款周期长，售后服务要求较高，一般要求 100%保活， 个股相对上证综指走势图 公司大规模介入绿化工程表明当地市场销售格局的变化，毛利率的下降， 也从侧面反映绿化工程竞争渐趋激烈。 30.00% 160 20.00% 140 10.00%