第九章.收益分配课件.pptVIP

第九章 收益分配;9.1 收益分配概述;二、确定收益分配应考虑的因素;三、股利理论;9.2 股利政策; 剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。;例;例; 固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。; 固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。; 低正常股利加额外股利政策是指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。;公司发展阶段;9.3 股利分配程序与方案;二、股利分配方案的确定;三、股利的发放;　　股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会增加公司的资产，但会引起所有者权益项目的结构发生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。　　发放股票股利后，若盈利总额不变，普通股股数增加会引起每股盈余和每股市价下降。;例：某公司在发放股票股利前，股东权益项目如下表1所示： 表1 股东权益项目 单位：元 ;假定该公司某一天宣布发放每10股送1股的股票股利，即增发20000股普通股，即现有股东每10股可获赠1股。若该股票当天市价20元，随股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划出： 20元×200000股×10%=400000元 由于股票面值(1元)不变，增发20000股，“普通股”只应增加20000元，其余380000元(400000-20000)应作股票溢价转至“资本公积”项目，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目如表2变化：; ;例：假定上述公司当年税后净利为660000元，某股东持有20000股普通股，那么发放股票股利对该股东的影响如表3所示：;　　发放股票股利对股东的意义有：　　(1) 如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的???金。　　(2) 事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。　　;　(3) 发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大发展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理能够稳定股价甚至略有上升。　　(4) 在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。 ;9.5 股票分割与股票回购;二、股票回购;公开市场回购－在公开市场上以等同于任何潜在投资者的地位，按当前市场价进行回购； 要约回购－有特定期间向市场发出的以高出股票当前市价的价格，回购既定数量股票的要约； 协议回购－公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。