- 1、本文档共8页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
上市公司股权激励对公司业绩的影响分析.doc
上市公司股权激励对公司业绩的影响分析
摘 要:本文选择了30家截至2013年末实施了股权激励的上市公司作为样本,结合30家未实施股权激励的上市公司,运用配对样本T检验的分析方法,实证分了股权激励对我国上市公司业绩有一定积极影响,并对我国上市公司实施股权激励提出有效的对策建议。
关键词:上市公司;股权激励;公司业绩
中图分类号:F224 文献标识码:A〓 文章编号:1003-9031(2016)06-0045-05 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2016.06.08
当前,企业管理理论研究和实践运用中尤为重要的一部分就是管理层股权激励,通过实施管理层股权激励可以有效改善公司管理层和股东之间的委托代理问题,并在西方发达国家得到了广泛的应用。当前国内外对股权激励与公司业绩的关系研究还没有一致的结论,主要有以下一些观点:Adams和Santos(2006)、Balsman和Mi-
harjoa(2007)、张敦力(2013)等通过实证研究认为,股权激励和公司业绩之间存在显著的正相关关系[1-3]。Rupert Merson(2010)和Sandra(2011)则研究得出相反的结论,并且Benson和Davidson(2009)发现管理层持股和公司业绩呈现显著的倒U型关系[4-6]。由于我国的资本市场缺乏完善性,并且股权激励机制在我国发展时间较短,因此我国上市公司股权激励是否真正起到激励作用,尚需要实证检验。
一、股权激励及其与业绩关系的理论基础
(一)股权激励与公司业绩的关系
1.股权激励
证监会出台的《上市公司股权激励管理办法》(试行)指出:“股权激励是指上市公司以本公司股票为标的,对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励,股权激励计划的激励对象可以包括上市公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术(业务)人员,以及公司认为应当激励的其他员工,但不包括独立董事[7]。”
2.公司业绩
公司业绩是指一定营运期间的公司经营业绩和管理层业绩,主要体现在盈利能力、偿债能力和营运能力等方面。它的主要依据是公允反映的财务报表,是直观反映由公司经营活动带来的整体经营成果和财务状况。公司业绩主要通过管理层在治理公司的过程当中对公司经营、成长、发展所做出贡献和所取得成果的具体反映。
3.二者关系机理
对于公司管理层来讲,股权激励通过授予公司股权的形式赋予管理层一定权利,使他们可以以股东的身份参与公司的决策,享有收益,承担风险,这样一方面可以降低公司的代理成本,提高公司的业绩;另一方面,股权激励能够将公司的业绩指标与管理层个人的利益相联系,也促使了管理层能够贡献其更大的能力,同时吸引更多的优秀人才加入其中,提高公司的人力资本优势,有利于公司的长期发展。现代企业管理理论和国外实践证明,股权激励机制对加强管理效率、降低代理成本、完善公司治理结构、提升市场竞争力和公司凝聚力能够发挥有效的作用[8]。
(二)相关理论分析
1.委托代理理论
所有权与经营权的分离,使股东和管理层之间的关系变为委托-代理的关系。由于管理层与股东之间存在明显的信息不对称性,使得作为代理人的公司高级管理人员产生逆向选择与道德风险的可能性大大增强,从而增加代理成本。鉴于此,对于股东而言,最好能让管理层利用其才能,做出为自己谋福利的行为,也就是为公司谋福利,这就必须给管理层风险收入,让管理层站在所有者的角度思考和行动,促使其更加努力的促进公司业绩的增长。这样在公司激励机制方面,就出现了股权激励[9]。
2.双因素理论
双因素理论是由美国的行为学家赫茨伯格提出的,又称激励-保健理论。该理论认为,对人们行为产生影响的因素主要有两类:保健因素和激励因素,并认为保健因素的作用在于消除人们的不满情绪,而激励因素则有利于提高人们的积极性[10]。股权激励作为一种激励手段,接受股权激励的管理层可以在正常工资水平上得到股票价格上升带来的收益,如果管理层想要获得更多的收益,就必须使公司股票价格上涨,要想股票价格上涨就必须提高公司业绩,从而激励管理层为努力工作提升公司的业绩和股价。
二、我国股权激励的发展状况
(一)探索阶段
我国的股权激励实践开始于上世纪90年代初,而且没有任何政府政策或者规章的引导,甚至没有任何相关的法律保障下自发兴起的。万科公司在1993年草拟出一份“职员股份计划规范”,有效期为9年,共分为三个阶段,这标志着我国股权激励机制拉开了序幕。
1999年之后,我国出台了很多关于股权激励的政策和法规,无论是中央还是各地方政府都开始关注高管的长期激励,开始各种各样的股权激励尝试,涌现出上海贝岭模式、天津泰达模式、武汉国资模式和吴
您可能关注的文档
- “营改增”施行等.doc
- “营改增”的实施对服务行业的税负影响.doc
- “营改增”税制改革对中储粮企业的影响.doc
- “营改增”背景下企业主要的涉税风险与应对措施.doc
- “营改增”背景下建筑业会计核算方法研究.doc
- “营改增”背景下房地产企业新老项目税收筹划问题分析.doc
- “营改增”背景下房地产企业税务风险的防范解析.doc
- “营改增”背景下施工企业纳税管理浅析.doc
- “营改增”背景下税收筹划及应对策略.doc
- “营改增”试点后税负影响与应对创新措施的研究.doc
- 2024年05月山东交通职业学院招考聘用博士研究生50人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽芜湖市弋江区老年学校(大学)工作人员特设岗位公开招聘2人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东东营河口区教育类事业单位招考聘用22人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东交通职业学院招考聘用100人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东威海职业学院招考聘用高层次人才2人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽石台县事业单位工作人员33人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东滨州市博兴县事业单位公开招聘考察笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽蚌埠固镇县湖沟镇选聘村级后备干部7人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东省安丘市教育和体育局所属事业单位学校公开2024年招考232名工作人员笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东临沂临港经济开发区工作人员(5人)笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
文档评论(0)