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商业银行介入环保行业进入重要机遇期 　　“十二五”期间我国环保行业年均增速15%，成为经济转型期新的朝阳产业。2015年至今，政府对环保行业的重视程度和环保政策继续加码，“十三五”规划将环保、绿色、美丽中国列为六大重要目标、五大发展理念和2016年八大重点工作之一；2016年的政府工作报告提出将环保行业培育为新的支柱产业；新的《环境保护法》、“大气十条”（《大气污染防治行动计划》）、“水十条”、“土十条”陆续出台，环保政策、要求、标准均出现较大幅度的变化，整个行业正进入规范、快速发展期，为商业银行资产业务提供了新的投放机遇，将是商业银行发展绿色金融的重要突破口。 　　当前环保行业发展特点和金融需求情况 　　环保行业涉及子行业多，从横向产业链看，包括环保研发及设备产品制造、废弃资源利用、环保综合服务三大子行业，从纵向治理标的看，涵盖水、气、土、废（固体废弃物）、音（噪音）等子领域。整体看，当前环保行业的发展和金融需求情况呈现一些新的特点。 　　行业产能不足的问题较为突出 　　环保政策是行业发展的第一驱动力。近年来，国家陆续出台了大气、水、土、固废的新排放标准和防治计划，2015年环保部启动的地方政府一把手“约谈”，2016年7月启动的“中央环保督导”等措施，环保产品和服务的市场需求大幅增加。如按照“水十条”要求，目前国内80%的污水处理厂低于一类A的标准，需要在未来2年内完成提标改造。“大气十条”新标，70%以上的煤电能耗企业无法实现超低排放。城市垃圾处理能力严重不足，按照国家目前城市每人产生1.5公斤垃圾、农村0.8公斤计算，预计全国有12万吨每天的处理缺口，北京、上海、深圳、南京、厦门等大中型城市均出现了不同程度的“垃圾围城”现象，以厦门市为例，平均每天产生3000吨生活垃圾，无害化处理（焚烧、填埋、堆肥）仅占一半。危废市场（核废料等工业危险废弃Period物、医疗危废）仍处于“跑马圈地”的阶段，东兴证券估计，目前我国危废占固废的比重1.11%，美国日本在4%～5%之间；实际处理率不到30%，产能不足的问题十分突出。 　　部分子行业已形成较为完善的盈利模式，进入快速发展期 　　目前固废、水污染、大气污染综合治理已经形成了较为完善的盈利模式，三个子领域产值占环保行业总产值的绝大部分。现有盈利模式以市场化收入为主、政府补贴为辅。如垃圾焚烧项目，以上市公司中国天楹在南通市的单体项目为例，单体焚烧项目的年收入中，20%～30%为城市垃圾处理费，70%为垃圾发电，国家电网按照每度电0.66元强制收购，两项收入稳定、按月结算，项目回收期8～10年。危废项目由于目前严重供小于求，项目回收期较短，在5～8年左右。大气治理中为企业服务的项目回收期大约5～8年，为政府服务的项目回收期一般在6～10年左右。其他子行业如土壤整治、地下水修复的盈利模式尚未成熟。去年以来，环保行业PPP项目大幅增加，截至2016年7月末，全国各地推出PPP项目1万个，投资总额12万亿元，其中环保类PPP项目1.5万亿元，涉及污水、供水、垃圾处理等。PPP项目通过特许经营权固化了企业盈利模式，各路资本正在加速进入，推动行业快速发展。 　　行业兼并整合的势头强劲 　　前期环保行业快速发展，出现了大量中小型企业，行业内企业多而弱、小而散，产业集中度较低。2014年开始，我国环保行业的整合兼并明显加快，2015年行业并购达到135个的历史新高，涉及金额407.9亿元，并购总金额相当于2007～2013年的总和。环保行业整合兼并是大势所趋。一是跨地域治理的需要。如下游水域水质需要上游和两岸水量水质的保障，下风向空气治理必须考虑上风向污染源的排放治理情况，就迫使环保企业在更大区域范围内布局产业体系。二是打通产业链的需要。环保企业正加快从单一的环保产品供应商向综合的环保服务商转变，由单污染领域治理向多领域污染治理转变。如大气污染治理企业、上市公司厦门三维丝主营高温滤袋等除尘、尾气排放的后端服务，但通过对珀挺公司的收购，产业链向前段物流输储、环保设计等前端延伸，并继续向地区大气污染综合治理等项目拓展。主营水污染治理的桑得环保收购加大固废、危废处理能力。东江环保、东方园林通过收购做大固废领域市场份额。中原环保、光大国际通过收购扩大水污染治理能力。江苏天楹下一步新业务发展重点在土壤治理。同时，一些大型央企如中石化、中铁、中信、中车、电建、中冶等为完善产业链条，也在加快进入环保领域。三是对接PPP项目的需要。未来一段时间，PPP将是环保项目的主要模式。2016年10月，财政部已要求垃圾处理、污水处理等公共服务领域新增项目，探索强制应用PPP模式。PPP项目要求企业对产业上中下游具有较强资源整合能力，倒逼企业向规划设计、建设、运营的全产业链转型。 　　融资需求多元化趋势明