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基于100家P2P网贷平台的贷款人信用风险评估 　　摘要：本文基于我国2015年TOP前100个P2P网贷平台贷款人信用风险的相关统计数据，运用多元回归实证分析方法研究了贷款人信用风险因素（包含网贷平台）中成交量、人气、资金杠杆系数、资金分散度、资金流动性、资金透明度与网贷公司年均收益率之间的关系。研究结果表明，资金杠杆系数与年均收益率呈负相关关系，资金分散度与年均收益率呈正相关关系，资金透明度与网贷公司年均收益率之间呈正相关关系。 　　关键词：P2P网贷平台 贷款人 信用风险 多元回归 　　作为互联网金融时代最新的网络融资方式，P2P网贷（Peer To Peer Lending）已经如雨后春笋般诞生，从我国第一家“拍拍贷”到“红岭创投”等P2P网贷平台的建立，标志着我国民间金融走向了互联网发展的新时代。据网贷之家行业年报数据统计，2013年全年共有74家问题平台出现提现困难、破产倒闭或者跑路现象；2014年出现问题的网贷平台猛增；到2015年5月，问题平台数量上升到600多家，其中大部分问题涉及提现困难、倒闭、跑路、恶意诈骗、非法集资等。2015年8月，“e租宝”事件，使整个P2P网贷行业面临巨大的发展挑战。 　　如何正确认识P2P网贷行业的信用风险并进行防范，已经成为网络民间金融发展的关键性问题。国内外大部分学者主要就借款人信用风险和监管体制方面研究网贷信用风险的影响因素，很少从P2P网贷平台的资金池使用情况，即投资人的资金流向、资金杠杆、流动性、分散性等方面来分析贷款人的信用风险状况，基于此，本文希望从100家P2P网贷平台数据中，分析贷款人信用风险影响因素对平台公司绩效的影响程度。 　　一、P2P网贷平台贷款人信用风险理论综述 　　何晓玲、王孜（2013）认为网贷风险主要包括信用风险、监管制度缺失和企业自身的风险等。很多学者认为信用风险是造成P2P网贷的头等风险，而信用风险中主要包括借款人风险、贷款人风险、网络技术风险（刘峙庭，2013）。唐艺军、葛世星（2015）认为，贷款人信用风险主要体现在客户资金管理和逾期还款处理问题上。蔡瑞媛（2013）研究认为，P2P网贷平台作为中间商通过收取手续费获利，但应同时将借款人、贷款人及网贷平台的信息及时公开透明化，并提出了改善信用市场的创新和改革措施。马运全（2012）认为，我国P2P网贷平台缺乏资金保障体系，也存在个人信用信息体系不完善和非法集资等问题，要想防控信用风险必须从根本上解决这些问题。陈初等认为，我国P2P网贷平台缺乏科学有效的监管体系，国家应该出台相关措施来整治网贷金融环境。许波（2015）认为，目前我国网贷平台贷前主要是偏重借款人风控机制评估，贷中和贷后的贷款人（包括网贷平台）没有和互联网很好结合，使得评级资信制度信息失真而不能达到信息公开透明。另外，从贷款人信用风险角度来看，网贷平台本金担保机制不完善，很多平台尚未实施担保机制和风险准备金制度，很多平台与担保机构实际上是仅为自己担保，这就极大地提高了违约风险。如我国“网赢天下”P2P网贷平台和其担保机构实际是一家，容易发生挤兑、提现困难等违约问题。还有从网贷平台贷款人投资的分散性方面来看，P2P网贷平台本质是提供小额贷款来赚取中介手续费用，极容易造成提现困难或还款困难。 　　二、研究方法与指标选取 　　本文主要探讨网贷平台贷款人信用风险因素与平台公司收益率之间的关系，希望通过实证分析了解影响贷款人信用风险的关键因素。笔者去除信息不全的、重复出现的数据后，剩下100家网贷平台数据，力求通过合理的实证评估方法来找到合适的降低贷款人信用风险的对策。 　　本实证研究建立在以下6个假设之上： 　　假设1：P2P网贷平台的成交量与年均收益率呈正相关； 　　假设2：网贷平台人气指数与年均收益率呈正相关； 　　假设3：网贷平台资金杠杆系数与年均收益率呈负相关关系； 　　假设4：网贷平台资金分散度与年均收益率呈正相关关系； 　　假设5：网贷平台资金流动性与年均收益率呈正相关关系； 　　假设6：网贷平台资金透明性与年均收益率呈正相关关系。 　　通过网贷之家的统计数据，笔者选取了2015年度TOP前100个P2P网贷平台的成交量X1、人气X2、资金杠杆系数X3、资金分散度X4、资金流动性X5、资金透明性X6作为网贷平台贷款人信用风险的解释变量Xi，并统计整理出这100家网贷平台2015年度的年度平均收益率作为被解释变量Y，并建立多元回归模型： 　　Y=λ0 +λ1 X1 +λ2 X2 +λ3 X3 +λ4 X4 +λ5 X5 　　+λ6 X6+ε， 其中λ0为常数项，λi为变量系数，ε为随机干扰项。 　　（一）首先运用SPSS统计分析软件，对样本数据解释变量进行描述性统计分析、相关性分析和同趋化