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基于P2P网络借贷的信用风险管控研究 　　【摘要】近几年来，我国P2P网络借贷行业经历了爆炸式发展，但是由于行业内较高程度的信息不对称以及监管缺失等原因，信用风险日益突出，投资者的权益并没有得到有效保护，扰乱了整个资本市场的有效运行。文章运用信息不对称等理论从信息、资金监管、平台运营管理三方面对P2P网络借贷的信用风险成因进行分析，并针对性地从国家顶层设计、监管机构、P2P网络借贷平台及借贷双方角度提出相应的管控建议。 　　【关键词】P2P网络借贷 信用风险 信息不对称 　　一、问题的提出 　　近年来，现有的经济社会模式被移动互联网、云计算、大数据等新兴技术的飞快发展迅速冲击，又由于我国传统金融机构信贷紧缩等原因，P2P网络借贷平台如雨后春笋般蓬勃生长。P2P（Peer to Peer）网络借贷，即依靠互联网平台进行的个体与个体之间的融资借贷，其本质相当于是民间借贷，它是互联网金融的重要形式之一，不仅使社会闲散资金得到了有效配置，还在一定程度上解决了小微企业及个人的融资难问题，具有收益高、交易成本低、方便快捷、简单易操作、不受地域空间限制等特点。据网贷之家统计，2015全年P2P网络借贷成交量达到9823.04亿元，同比增长288.57%。不过在这繁荣背后，据有关人士指出，P2P网络借贷行业的不良贷款率至少是银行不良贷款率的5倍以上。与此同时，问题平台的数量也在急剧增加，2015年全年问题平台达到896家，是2014年全年问题平台数的3.26倍（见图1）。借款者和平台的信用问题会导致一系列风险，最终使投资者的权益遭受严重损失。最近的一项研究表明在P2P网络借贷行业的各类风险中，信用风险发生的可能性最大（张巧良和张黎，2015）[1]，因此，如何有效管理和控制信用风险已经成为P2P网络借贷行业中亟待解决的问题。 　　（数据来源：网贷之家2016.01.01） 　　目前，许多学者对P2P网络借贷的信用风险成因进行了深度的分析。针对借款者违约所导致的信用风险，李博等（2013）认为由于征信体系的不完善所导致的信息不对称和不能实现共享的平台数据所造成的“多头借贷”、“借新还旧”的情形以及借款者较低的违约成本使得借款者的违约率较高[2]。Freedman和Jin（2008）则谈到贷款者可能并不具备充足的专业知识去预测和筛选风险，即使他们具备，也可能会由于分散投资机制所导致的个人投资额较小，而缺乏在投资前收集信息和投资后监控借款者的资金使用情况的激励[3]。而陈霄等（2013）不仅指出信息不对称、道德风险以及投资者的有限理性会引起借款者主动逾期行为的发生，还谈及支付能力所导致的被迫逾期行为，尤其强调了目前容易存在的多平台套利者会加剧违约风险[4]。刘丽丽（2013）则提出统一信用评级体系的缺乏容易导致信用风险，而肖曼君等（2015）从排序选择模型的实证分析中得出网站对于借款者的信用评分对规避风险没有起到实质性作用[5]。 　　针对P2P网络贷款平台所导致投资者资金遭受损失的信用风险，尹闯（2015）认为我国P2P网贷行业的准入和监管制度的不健全是造成P2P平台非法集资和跑路的根本原因。刘绘和沈庆?拢?2015）指出非法集资、资金混同、保障不足和网络技术不足等问题会对投资者的利益造成损失[6]。 　　在信用风险的控制对策方面，林铭铭（2015）谈到了加快征信体系建设和完善信用评级体系的重要性。Lin等（2013）通过对Prosper平台的实证研究发现借款者的社交信息可以作为其信用质量的一种信号，社交信息可以增加贷款的成功率，降低贷款利率，同时也在一定程度上降低违约率[7]。在政府监管的层面，谢平等（2014）指出要从准入、运营、信息三方面对网络贷款进行监管[8]，而董妍则强调信息披露是风险控制的关键，必须强制要求P2P平台进行信息披露[9]。潘锡泉（2015）、霍伟东和王明彬（2015）则从行业自律的角度指出需要全力推进行业协会自律机制的建设[10]。 　　从国内外众多的研究中可以看出，大多数学者都是对P2P网络借贷行业主要的几类风险进行讨论分析，或者是对影响信用风险的因素进行实证研究。而很少有专门针对信用风险的内在成因进行全面分析的研究，基于此，文章将从信息、资金监管、平台运营管理三个方面深入分析信用风险的成因，并由此提出相应的管控建议。 　　二、P2P网络借贷信用风险成因 　　目前由于高程度的信息不对称、P2P网络借贷平台本身运营管理水平的参差不齐以及政府监管力度的不足，P2P网络借贷的信用风险问题日趋严重。尤其在经过前两三年的高速增长后，巨大的信贷即将或者已经面临还款，金融风险的滞后性使得目前的信用风险难以估量。 　　（一）由信息引发的信用风险 　　P2P网络借贷是依托于互联网的新模式，互联网“开放、平等、协