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外贸企业汇率风险管理新工具探讨 　　【摘要】在人民币兑美元汇率双向波动的新常态下，金融市场上出现了创新型汇率风险管理工具，但还缺少适合中小外贸企业的避险工具，同时部分管理工具本身存在陷阱。因此，需要从汇率风险管理工具的供给和运用两方面来做好外贸企业汇率风险管理。本文首先介绍了创新型汇率风险管理工具，分析了汇率风险管理工具市场存在的问题，并提出了做好外贸企业汇率风险管理对策。 　　【关键词】外贸企业汇率风险 　　风险管理 　　2013年下半年开始，人民币兑美元汇率结束了单边升值，开始呈现双向波动的状态。自2015年8月11日起，我国开始了新的汇率改革：做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。新汇改实施以来，人民币兑美元汇率双向波动幅度加大。在国内劳动力成本上升，世界经济不景气的内外部环境下，外贸企业如何适应汇率变化的新形势，运用汇率风险管理工具锁定利润显得愈发重要。 　　一、外贸企业汇率风险管理新工具 　　目前金融市场上可供外贸企业进行汇率风险管理的金融工具，除了传统的远期结售汇、远期外汇买卖、外汇掉期、外汇期权这些产品之外。部分商业银行和一体化外贸服务商还提供了基于上述传统产品的创新型汇率风险管理工具。 　　（一）人民币兑外汇期权组合 　　是指客户在买入一个人民币兑外汇普通欧式期权的同时卖出一个币种、期限、合约金额相同的人民币兑外汇普通欧式期权。人民币兑外汇期权组合可根据外贸企业需求按照币种、期限、交割汇率和金额等要素进行灵活设定。例如，A外贸企业将在一个月后收到一笔以美元结算的出口货款。为规避美元贬值的风险，A企业可以向银行购买一个人民币兑美元、期限为1个月、金额为100万美元的欧式看跌期权，执行价格为6.4745；A企业同时向银行卖出一个人民币兑美元、期限1个月、金额100万美元的欧式看涨期权，执行价格为6.5745。如果在期权到期时，市场即期汇率为6.3745，则企业对买入的看跌期权行权，银行对看涨期权放弃行权，企业按照6.4745的价格向银行卖出100万美元。如果到期时市场即期汇率为6.6745，企业放弃对看跌期权行权，银行对看涨期权行权，客户应履行以6.5745的价格向银行卖出100万美元的义务。通过叙做期权组合交易，该企业在合约签订日即将未来结汇收入锁定在647.45～657.45万元的区间，减少了未来汇率波动带来的不确定性。 　　（二）双币远期结售汇 　　是指银行与客户在期初约定美元与另一种外币的执行汇率，在此基础上分别报出美元和另一种外币兑人民币的远期结汇（或售汇）价格，并在到期时只实际进行一种外币的结汇（或售汇）的业务，具体进行何种外币交割取决于到期日美元对该外币市场汇率与约定执行汇率的比较结果。双币远期结售汇的报价优于普通远期结售汇报价，但客户需承担到期交割币种不确定的风险。双币远期结售汇适用于未来将持有两种以上外币，并且对汇率变化有较强预测能力的外贸企业。 　　（三）可敲出远期外汇买卖 　　适用于对汇率趋势有一定预测能力，希望获得较好外汇买卖价格的外贸企业。例如B企业将在2015年6月支付货款150万欧元，而该企业收入货币为美元，支付货币与收入货币存在不匹配，使企业承担欧元升值的风险。如果选择远期产品固定汇率成本，按照市场价格，欧元兑美元即期汇率为1.3290，3个月远期价格为1.3340。B企业认为远期报价较高，希望等待更好的价格购买欧元，可是等待会令其现金流暴露于汇率风险的敞口下。B企业于是购买了可敲出的远期外汇买卖产品。该产品锁定远期汇率在1.3300，敲出汇率在1.4100。如果在交割日前市场汇率从未触碰过1.4100，则客户可以按照1.3300的价格购买欧元（仅比即期价格高10个点，而比远期价格低40个点）；否则，合约自动取消。交易完成后的3个月中，欧元兑美元汇率始终持续在一个窄幅区间波动，未触碰过敲出汇率1.4100，企业最终在交割日以1.3300的较低价格购入欧元。 　　（四）择期外汇买卖 　　是指客户可以在约定的将来某一段时间内的任何一个工作日，按规定的汇率进行交割的外汇买卖业务，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。在远期外汇买卖实务中，如果外贸公司担心国外交易对手延迟付款，则公司可通过择期外汇买卖产品来锁定汇率。 　　（五）如意结 　　是指客户与银行签订一个固定总金额、固定期限的远期结售汇合约，固定期限可以划分为多个交割期，固定总金额可以分配到每个交割期内形成当期交割额度。客户可在规定的交割额度和交割期限内，按照约定的不同交割价格办理结售汇。每个交割期限内没有使用完的交割额度可以滚动到后面的交割期使用。如意结产品的结售汇较为灵活，外贸公司可以在固定总金额