第2节政府债券、机构债券、市政债券综述.pptVIP

金融市场学Financial Marketing; 第 3 章 债券市场 The Bonds Markets; 第 2 节 政府债券、机构债券、市政债券 公司债券 ; 资本市场的作用：降低债务偿还之前利率提高的风险。 资本市场的参与者： 发行人：政府、公司 购买人：家庭; 一、政府债券 美国财政部大楼 ;政府发行国债的优点;中长期国债的种类划分; 1、中长期债券（付息票债券） ;美国中长期国债的发行市场;美国中长期国债的交易市场;美国中长期国债的报价方式; 美国中长期国债行情表《华尔街日报》2004年11月4日星期三;美国中长期国债利率; 上图表明，一是中长期国债的利率总体很低； 二是中长期国债的利率有时甚至低于通胀率。;美国短期国债和长期国债利率; 上图表明，长期国债与短期国债收益曲线有区别。 一是在大部分年份里，长期国债的收益率要高于短期国债； 二是短期利率的波动比长期利率的变动要大。; 2、通货膨胀指数债券; 指债券利率在其存续期间内保持不变，但用来计算利息支付的本金额会随着消费价格指数的变动而变动。 ———————— 消费价格指数是以美国劳工局每月发布的非季节性调整 的城市平均综合消费指数为基础计算的综合物价指数。; 通货膨胀债券的调整方式：财政部根据息票金额和到期值每半年调整一次债券的本金。; 例：某债券的息票利率为6%，通胀率为5%，某投资者按面值买进了10000美元该种债券。 由上可知，半年的通胀率为2.5%。 计算半年后该债券的利息时，其本金调整为： 10000×（1+2.5%）=10250美元 其利息额为：10250×（6%÷2）=307.50; 如果出现负值时，美国财政部规定，债券到期时按面值偿还本金。; 3、本息剥离债券 ;面值1000 息票利率 5% 期限：10年; 剥离债券首先是1982年由美林公司和所罗门兄弟公司发行的本息剥离的国债收据。 国债 利息 发行若干份国债收据 （面值等于本金） 公司 发行国债收据 储蓄银行 本金 发行1份国债收据 （面值等于本金） ; 二、联邦机构债券 ; 即政府授权一些机构以自己的名义而不是以政府或国家的名义发行债券。;联邦有关机构： 美国进出口银行 商品信用公司 农场主住宅管理局 海上管理局 私人出口融资公司 农业电气化管理局 小企业管理局 政府国民抵押协会（吉利美） 华盛顿都市运输局 田纳西流域管理局;联邦资助机构： 联邦国民抵押协会（房利美） 联邦家庭贷款抵押公司 联邦家庭贷款协会（房地美） 学生贷款营销协会（萨利美） 联邦农场信贷银行体系 农场信贷融资协助公司 重组信托公司 融资公司; 1、机构信用债券 2、联邦机构抵押