第05章债券综述.ppt

第五章 证券投资工具：债券;第一节 债券内涵、分类与信用评级;二、债券的基本特征;三、债券的类型;欧债危机;2、原因; ;我国的地方政府债务;银监会：截至2010年末，全国地方融资平台公司贷款余额约9.09万亿元，占全部人民币贷款的19.16%，平台公司数量为9800余家。 2011年6月27日国家审计署发布了《关于全国地方政府性债务审计情况的报告》：截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.72万亿元，其中：政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。 新任财政部长楼继伟：2012年地方政府债务约11万亿 相当于我国2012年全部税收。;我国地方债务风险可控吗？; ; 如何解决？; ;; ;（三）按偿还期限，区分为： 划分为：长、中、短期和永续债券(perpetuity) 永续债券只有在特殊???期，比如战争时期才会发行永续债券（英国在二战时期曾发行此类证券） （四）按计息方式/利息支付方式，区分为 1.附息债券——债券券面上附有息票，息票用于兑换利息 2.零息债券/贴现债券——没有息票，低于面值发行，差额为利息 3.息票累积债券——规定票面利率，但债券到期一次性还本付息;（五）按利率浮动与否： ;（七）按有无担保/担保性质区分：;（八）按债券形态，划分为：;四、债券筹资的特点;五、债券的收益率计算;收益率基本公式;例题;;;;四、债券信用评级; ;（三）债券级别划分;信用评级公正吗？;第二节 债券发行与承销; ;3、招标发行 指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。 根据招标对象的不同，招标发行又可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标三种形式。 （1）价格招标。主要用于贴现国债的发行。按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止。 ①“荷兰式”招标：中标的承销机构都以相同价格（所有中标价格中的最低价格）认购相应的国债数额； ②“美国式”招标：承销机构分别以其各自出价来认购中标数额。 “荷兰式”招标的特点是“单一价格”，而“美国式”招标的特点是“多种价格”。我国目前短期贴现国债主要运用“荷兰式”价格招标方式予以发行。;当面值为100元、总额为200亿元的贴现国债招标发行时，若有A、B、C三个投标人，它们的出价和申报额如下所示。采用“荷兰式”招标和“美国式”招标结果不同。 投标人A 投标人B 投标人C 投标价（元） 85 80 75 投标额（亿元） 90 60 100;主要用于附息国债的发行，同样分为“荷兰式”招标和“美国式”招标两种形式，原理与上述价格招标相似。（标的为票面利率）　 投标人A 投标人B 投标人C 投标收益率（%） 8 9 10 投标额（亿元） 90 60 100; ;（二）国债承销程序;2、无记名国债（实物券）的承销 ①场内挂牌分销——承销商向交易所提供托管帐户--实物券调运至交易所--挂牌交易 ②场外分销——实物券调运至承销商—利用网点进行柜台销售 3、凭证式国债的承销 不可上市流通的储蓄型债券，主要由银行承销，各地财政部门和各国债一级自营商也可参与销售。 通过各自代理网点发售，向购买人开具凭证式国债收款凭证。 凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到原购买点兑取现金. 发行期一般较长。;二、金融债券的发行与销售 ;三、公司债券的发行与销售;《证券法》第十六条：公开发行公司债券，应当符合下列条件： (1)股份公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司净资产不低于人民币六千万元； (2)累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； (3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； (4)筹集的资金投向符合国家产业政策； (5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平； (6)国务院规定的其他条件。 上市公司发行可转债，除应满足条件（1）外，还应当符合公开发行股票的条件，并报证券监督管理机构核准。 发行公司债券筹集的资金，必须用于批准发行时所确定的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。;证监会2007年5月颁布《公司债券发行试点