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财务报表分析 ——2014年度江西煌上煌集团食品股份有限公司 一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析系统图 股东权益报酬率 6.54% 交易性金融资产 期初：0 期末：0 管理费用 101135765.66 ＋ / 税金80 无形资产及其他非流动资产等 期初： 139046842.99 期末： 204247677.83 长期投资等 期初：0 期末：0 固定资产 期初： 280301985.75 期末： 275288982.47 销售收入 983980418.35 净利润2 销售收入 983980418.35 财务费用 89 销售费用24 营业外支出 1230905.27 销售成本 683305873.29 总成本 890279602.00 - 总收入 985942243.20 非流动资产 期初： 419348828.74 期末： 479536660.3 资产总额 期初： 1492457341.62 期末： 1599989157.05 其他流动资产等 期初27 期末54 流动资产 期初： 1073108512.88 期末： 1120452496.75 存货 期初： 312465530.37 期末： 293680813.85 应收及预付款项 期初65 期末：39 / * * 货币资金 期初： 623321455.59 期末： 738465875.97 销售净利率 9.72% 总资产周转率 0.636 平均权益乘数 1.0581 资产净利率 6.18% （其中部分计算） 资产类 应收及预付款项: 应收票据 期末1000000 期初0 应收账款 期77 期13 预付款项 期67 期38 其他应收款 期末8980775.95 期初9172968.14 期初65 期末39 无形资产及其他非流动资产等: 在建工程 期52 期37 无形资产 期34 期74 商誉 期末405629.05 期初405629.05 长期待摊费用 期末2775113.34 期初4673044.91 递延所得税资产 期末1388516.27 期初1618646.02 其他非流动资产 期31 期初9 期初 139046842.99 期末 204247677.83 损益类 税金： 营业税金及附加7084484.2 所得税费6 税金80 总收入： 营业收入 983980418.35 营业外收入 1961824.85 总收入 985942243.20 总成本： 销售成本 683305873.29销售费24 管理费用101135765.66 财务费用89 税80 营业外支出1230905.27 资产减值损失 377048.63 总成本 890279602.00 平均权益乘数 平均总资产 （1492457341.62+1599989157.05）/2=1546223249.335 平均股东权益（1481906777.13+1440668167.03）/2=1461287472.08 平均权益乘数 1546223249.335/1461287472.08=1.0581 （二）初步分析 1.该企业流动资产占总资产比重较大，货币资金较多且较去年有所增加，流动资产所占比例太高影响盈利，可能是总资产周转率较低的原因。 2.财务费用为负说明企业对部分资金用于理财有所收益，减少了总成本，但比同期有小幅下降，理财产品相对保守。 3.销售费用、管理费用比同期都有增加，但销售收入增长不大，净利润比同期有所下降。企业用于拓展市场的销售费用和用人工成本、股权激励摊销的管理费用似乎没有在此年度内起到明显的效果。 二、连环替代法测影响 股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 2014年 净利率 6.18% 总资产周转率 0.636 权益乘数 1.0581 ROE(2014) 6.54% 2013年 净利率13.503% 总资产周转率 0.617 权益乘数 1.0613 ROE(2013) 8.84% ROE与同期相比下降 ROE(2013)=13.503%*0.617*1.0613=8.84% ROE’=6.18%*0.617*1.0613=4.05% ROE’