第7章投资决策原理与实务综述.pptVIP

导入案例 黄河机械公司是一家以自行车为主要产品的国有企业，多年来一直生产普通自行车产品，由于产品品种未能及时更新，企业经济效益急剧下滑。 经过市场调查和分析，公司领导决定引入“电动自行车”生产线，并决定在2011年初开始投入一笔资金开发“电动自行车”产品，以改变企业目前的经营现状。 经过初步调研，目前有两种方案可以选择：（1）从一家公司购入一套二手生产线设备（2）直接购入一套新生产设备。 现假定你是公司的财务经理，主要负责筹资与投资工作，公司总会计师要求从财务角度对该投资项目进行测算分析和评价，以供公司领导决策参考。 ● 资本预算的目的是获得能够增加未来现金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期增长潜力。 投资项目类型 ● 资本预算或资本支出，主要指实物资产投资。 ● 投资项目的类型 A.按项目的规模 和重要性分类 扩张性项目 重置性项目 强制性项目 其他项目 类别 含义 特点 扩张性项目 为扩大经营业务范围而购置新的机器设备 通常会增加企业的经营现金流入 重置性项目 替换现有的机器设备 通常不会增加企业的经营现金流入 强制性项目 法律要求的项目，包括为确保工作现场安全、消费者安全和保护环境而实施的项目。 通常不直接产生经营现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。 其他项目 包括新产品研发投资、专利权投资、土地投资等。 通常不直接产生现金的经营现金流入，而得到一项选择权。 【多项选择题】在下列投资项目的类型中，通常不会增加或不直接产生企业的经营现金流入有（）。 A.扩张性项目 B.重置性项目 C.强制性项目 D.新产品研发投资项目 【答案】BCD 【解析】扩张性项目，通常会增加企业的经营现金流入。重置性项目，通常不会增加企业的经营现金流入。强制性项目，通常不直接产生经营现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。新产品研发投资、专利权投资、土地投资等项目，通常不直接产生现金的经营现金流入，而得到一项选择权。 B.按项目之间的关系分类 C.按项目现金流量形式分类 此外，改变供应体系、改变分销体系、进入一个新的市场、开发一种新的产品、将公司的某种业务外包或者自己生产、外购或自制某一部件、购买一家现存的公司、租赁设备或购买新设备、更新公司的IT网络等都可纳入公司项目投资管理。 ● 投资项目特点：耗资大、时间长、风险大、收益高 。 项目投资决策程序 （一）选择投资机会 以自然资源和市场状况为基础，以国家产业政策为导向，以财政、金融、税收政策为依据，寻找最有利的投资机会。 （二）收集和整理资料 ⑴ 公司内部资料 ⑵ 公司外部资料 ⑶ 财务资料 ⑷ 非财务资料 ⑸ 同类项目的相关资料 （三）投资项目财务评价 现金流量折现法 （四）投资项目决策标准 (1) 净现值法则——接受净现值大于零的投资项目，即NPV＞0 (2) 收益率法则——接受收益率高于资本机会成本的投资项目 （五）项目实施与控制 (1) 建立预算执行情况的跟踪系统，反馈信息，找出差异并调整预算 (2) 根据出现的新情况，修正或调整资本预算 投资决策使用的主要概念 （一）相关成本和收入 相关成本（收入），是指与特定决策有关的，在分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入）。 提示: 区分相关与非相关成本（收入）的基本标准是：它们因选择不同项目而有差别，它们必须是面向未来的。 下表列示了主要的相关成本（收入）和非相关成本（收入）： 含义 相关性 可避免成本 在决策制定中通过采用一个项目代 替另一个项目就可以避免的成本。 相关成本 不可避免 成本 无论采用那一个项目均会存在的成本 不相关成本 未来成本 目前尚未发生，并且会因现在或将来 的决策改变的成本。 相关成本 过去成本 已经发生的并且不会因现在或将来的 决策改变的成本，也被称为沉没成本。 不相关成本 含义 相关性 机会成本 在决策过程中当选择一个项目 而放弃另一个时，所失去的被 放弃项目的预期收益。 相关成本 差异成本 在决策制定中两个备选项目之 间的总成本差异 相关成本 差异收入 在决策制定中两个备选项目之 间的收入差异 相关收入 【多项选择题】相关成本是指与特定决策有关的，在分析评估时必须加以考虑的未来成本，下列属于相关成本的有（）。 A.不可避免成本 B. 沉没成本 C. 机会成本 D. 差异成本 【答案】CD 【解析】不可避免成本是指无论采用那一个项目均会存在的成本，沉没成本是指已经发生的并且不会因现在或将来的决策改变的成本。这两项成本，不因为决策方案的改变而改变，是决策时的不相关成本。 （二）增量现金流 在确定投资项目相关的现