購買力平價.pptVIP

購買力平價學說主張，在自由貿易之下，市場沒有不完全性，且商品市場具效率性時，一單位本國貨幣 (HC) 應該在全世界各地均有相同的購買力。 單一價格法則 (Law of One Price) 從任何一種商品在兩國的價格，可以算出均衡匯率，如下式： e：代表均衡匯率，美式報價 P$：代表該商品的美元價格 PFC：代表該商品的外幣價格 (FC) 絕對式購買力平價條件 (Absolute Version of PPP Condition) 在計算均衡匯率時，以兩國的物價指數 (PI) 來取代個別商品的價格，以避免如何選擇代表性商品的困擾。 PI$：美國的物價指數 PIFC：外幣的物價指數 相對式購買力平價條件 (Relative Version of PPP Condition)=適用於長期均衡匯率的衡量，不適用於短期均衡匯率的衡量。 此式表示本國貨幣與外國貨幣之間的匯率改變，是反應兩國的物價水準所產生的相對變化。換言之，若兩國在兩個時點之間的通貨膨脹率不同，則會引起匯率變動，來消除通貨膨脹率的差異。 因為高通貨膨脹率國家的人民會趨向購買低通貨膨脹率國家的產品，因而創造了對該國貨幣的需求，而使低通貨膨脹率國家的貨幣升值，匯率調整的結果使兩國貨幣的購買力趨於相等。　　 根據絕對式，第 0 期的即期匯率可表示為： 　　 第 1 期的預期匯率可以表示為： E (e1) ：第 1 期的預期匯率 ：第 1 期的美元預期物價指數 ：第 1 期的外幣預期物價指數。 相對式購買力平價條件： E (e1)：第 1 期的預期匯率（美式報價） e0 ：第 0 期的匯率（美式報價） ：代表美國的預期通貨膨脹率 ：代表外國的預期通貨膨脹率 相對式購買力平價條件的另一形式： 或 * 國際平價條件 購買力 平價條件 國際費雪 效應條件 不偏遠期 匯率條件 利率 平價條件 一般化 費雪效應 條件 購買力平價條件 的三種型式 單一價格法則 絕對式購買力 平價條件 相對式購買力 平價條件 PFC P$ e = PIFC PI$ e = E(e1) = E (PI ) $ 1 E (PI ) FC 1 E (PI ) $ 1 E (PI ) FC 1 e0 = PI $ 0 PI FC 0 I $ e I FC e E (e1) e0 = E (PI $ ) / E (PI FC) PI $ / PI FC = 1 1 0 1 E (PI $ ) / PI $ E(PI FC) / PI FC 1 0 1 1 = 1 + I $ 1 + I FC e e E (e1) – e0 e0 = I $ – I FC 1 + I FC e e e E (e1) – e0 e0 ≈ I $ – I FC e e 購買力平價條件圖解 圖中的A點表示，若本國比外國預期通貨膨脹率高2%，則外幣將會升值2%，B點則顯示，若本國比外國預期通貨膨脹率低2%，則外幣將會貶值2%。 短期匯率的走勢往往起伏劇烈，因為投機者和政府干預對短期匯率變動扮演重要的角色。但長期的匯率走勢，反應的是經濟的基本面變化，包括通貨膨脹、利率、生產力和貿易收支等四個項目。 我們先看利率和通貨膨脹。原則上，假如一個國家的實質利率相較於其它國家呈現上升的狀況，那麼這個國家的貨幣會走強。值得注意的是，實質利率這四個字。實質利率代表的是已經考慮通貨膨脹後的利率。（費雪公式: 名目利率=實質利率+預期通貨膨脹率）  舉個例子，甲國名目利率0%，通貨膨脹是-3%。乙國名目利率5%，通貨膨脹4%。那其實是甲國的實質利率高。會對匯率產生影響的是實質利率，不是名目利率。很多人比較國際利率，就拿名目利率出來比，是在兩國 通貨膨脹程度相同時，才行得通的作法。 同樣的道理，假如一個國家的通貨膨脹趨緩時，該國貨幣會走強。除了可以用上一段的道理，因為通貨膨脹下降，等同於實質利率上升來解釋之外，也可以用等價理論來解釋。譬如，甲乙兩國貨幣本來是一比一，某年甲國通貨膨脹2%，乙國3%。同樣100塊的麥當勞套餐，在甲國變102塊，乙國則是103塊。現在甲國貨幣102塊就可以買到乙國貨幣103塊才能買到的東西，這不就是甲國貨幣升值嗎? 再來看國家生產力。當生產力的成長加速時，該國貨幣會升值。因為當這個國家的企業生產的服務和產品愈來愈多，賣得愈來愈好時，代表投資該國企業所能獲得的報酬愈多。這將吸引國際資金流入，間接或直接的投資該國產業。而資金流入產生對該國貨幣的需求，就會抬升匯率。 不過這個因素有種自我抵消的力量。匯率上升將使該國出口物資價格上