十二章 财务字分析.doc

□ 练习题 一、单项选择题 1．下列价值评估方法中不属于贴现法的是（ ） A．以现金流量为基础的价值评估方法 B．以价格比为基础的价值评估方法 C．以经济利润为基础的价值评估方法 D．以股利为基础的价值评估方法 2．下列企业价值的计算公式中，错误的是（ ）。 A．企业价值=股东价值+债务价值 B．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值 C．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值 D．企业价值=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值 3．下列说法中错误的是（ ）。 A．企业价值=持续经营股东价值+债务价值 B．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值 C．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值 D．企业价值=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值 4．连续价值是指（ ）。 A．明确预测期各年价值之和 B．控股权价值 C．持续经营价值 D．明确预测期后现金净流量现值 5．当选择价格比与账面价值比进行价值评估时，预测的价格比基数应是（ ）。 A．预测企业净收益 B．预测企业总收入 C．预测企业总资产账面价值 D．预测企业净资产账面价值 二、多项选择题 1．在正常情况下，股票市场价格反映的企业价值是（ ）。 A．企业股东价值 B．少数股权价值 C．企业资产价值 D．企业持续经营价值 E．企业控股权价值 2．企业未来资本收益包括（ ）。 A．净现金流量 B．股利 C．营业收入 D．净利润 E．经济利润 3．下列类型的公司中，预测现金流量和确定贴现率存在一定困难的有（ ）。 A．陷入财务拮据状态的公司 B．收益呈周期性的公司 C．拥有未被利用的公司 D．有专利权的公司 E．拥有产品选择权的公司 4．运用现金流量贴现法进行企业价值评估，应考虑的因素有（ ）。 A．债务价值 B．确定贴现率 C．明确预测期长短 D．明确预测期后每年的现金流量 E．确定明确预测期每年的现金流量 5．运用价格比为基础的价值评估方法，通常可选择的价格比有（ ）。 A．市盈率 B．价格与销售额比 C．市场价格与账面价值比 D．每股价格与每股资产比 E．每股价格与每股成本比 三、判断题 1．价值是衡量业绩的最佳标准，但不是唯一标准。（ ） 2．企业持续经营价值一定高于清算价值。（ ） 3．即使两个企业未来各年的净收益完全相同，这两个企业的价值也未必相同。（ ） 4．企业价值包括经营价值和非经营价值之和。（ ） 5．企业资本未来收益是指净利润。（ ） 四、计算题 1．现金流量贴现法 相关资料如下： （1）下表显示了发展公司未来5年的经营现金流量预测： 单位：万元 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 一、利润调整为经营活动的现金流量 —— —— —— —— —— 净利润 6945 8934 8561 9462 10469 加：固定资产折旧 4647 5409 5813 4326 5890 财务费用 488 479 501 523 545 存货的减少 -2689 -4615 -4989 -5211 -5214 经营性应收项目减少（减：增加） -2589 -5874 -5773 -6544 -6209 经营性应付项目增加（减：减少） 5256 2121 2952 2689 3245 经营活动产生的现金流量净额 12058 6454 7065 5245 8726 （2）假设公司从2009年开始，每年现金净流量比上年增长5%； （3）企业加权平均资本成本为8%；非经营投资价值为5 188万元；债务价值为59 233万元。 要求：应用现金流量贴现法评估发展公司的股东价值与企业价值。 2．经济利润法 下表是发达公司未来5年的相关预测数据： 单位：万元 项目 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 资产总额 1256 1711 2061 2759 3879 所有者权益 880 996 1235 1679 2394 主营业务收入 4680 5720 7742 10839 15516 净利润 96 198 288 378 416 假设发达公司2003年的投资资本为860万元，2008年以后经济利润预期增