129448946022187500第二章时间价值摘要.ppt

第2章：财务管理的价值观念; 时间价值的作用： 2011年2月9日起，我国上调个人住房公积金贷款利率，五年期利率由4.30%上调至4.50%；五年期以下（含五年），由3.75%上调至4.00%。以家庭最高贷款额80万元、贷款20年、等额本息还款的公积金贷款为例。上调前(五年以上) 月还款额为4975.24元。上调后，月还款额为5061.19元。公积金利率上调后，每月要多还85.95元，一年多还1031.4元，20年多还20630.32元。;;;; 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。 ;计算符号与说明 ;一、简单现金流量现值; 0;;● 简单现金流量终值的计算;;二、名义利率与有效利率;;▲ 在ｎ期内多次发生现金流入量或流出量。;1. 含义：每期期末等额收付款项的年金。;★ 含义：零存整取的本利和。; n- 1; 等式两边同乘(1 + r);;★ 含义： 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚???定数额的资本而必须分次等额提取的存款准备金。;; ★ 含义：每期期末等额收付款项的复利现值之和。; n- 1;……;;★ 含义:在给定的年限内等额回收投入的资本或清偿初始所欠的债务。 ;;【例】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（　）。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数 [答案]C;（二）先付年金 ;2.先付年金终值(已知先付年金A，求先付年金终值F); n- 1;等比数列 ;另一种算法：;3. 先付年金的现值 (已知先付年金A，求先付年金现值P); n- 2;等比数列 ;*;;（三）递延年金:隔若干期之后才等额收付的系列款项。 递延年金的终值： 若干期之后才发生，因而，其终值与间隔期无关，终值计算公式与递延期相同的普通年金终值的计算公式相同。 递延年金的现值： 递延年金现值计算方法较多，可通过年金现值计算，可用年金现值与复利现值结合计算，也可以用年金终值结合复利现值计算。 ;; （四）永续年金：是指无限期支付的年金;四、利率(贴现率）的计算;2、知年金现值（或终值）系数与期数，计算利率。 例：张先生要承租一家小卖部，业主提出一次支付3万元。张先生意向为三年每年年末支付1.2万元，如果银行贷款利率为5%。请你为张先生决策! 解：12000×（P/A,i,3)=30000? （P/A,i,3)=2.5 查表知(P/A,9％,3)＝2.5313， (P/A,10％,3)＝2.4869 ;*;; 某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。 ;*;总 结;【总结】时间价值的计算公式 ;各系数之间的关系： ;一、风险与收益的含义; 风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3. 不确定性决策;; （二）风险的类别; 非系统风险;; 2. 按照风险的来源，可以分为经营风险和财务风险;某股票一年前价格为10元，一年中税后股息0.25元，现在市价12元，假定不考虑交易费用，年收益率多少？;;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;三、单项资产的风险;单项资产的风险及其衡量：一般用资产收益率的离散程度衡量 ;利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算： ;;;;; 风险规避与必要收益 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期收益为0.5万元，即预期收益率为5%。 两个项目的预期收益率一样，选择哪一个呢？;四、证券组合的风险与收益;1. 证券组合的收益：证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金